何惧？美联储今年降息不降息！
PCE（个人消费支出物价指数）是美联储青睐的通胀指标，包括食品、住房、医疗保健、交通、运输、教育、娱乐等。当PCE物价指数上升，说明通货膨胀加剧，货币政策可能需要收紧；反之，当PCE物价指数下降，说明通货紧缩风险增加，货币政策可能需要放松。
美国商务部周五表示，3月PCE物价指数环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，市场预期分别为0.3%和2.6%。由此，市场认为美国3月份通胀温和上升，暂时不会降息。其实，今年我们似乎被别人带偏了节奏，先是预计美联储将在3月首次降息，随后降息被推迟到6月，现在又推迟到9月。而美国今年就业市场和通胀数据继续出人意料地上升，降息可能不在美联储的考虑之内。通胀的“粘性”意味着美联储不仅会比之前预期的更晚降息，而且降息幅度也会更小。
金十数据数据显示，美国通胀在去年下半年完美降温后，连续第三个月比预期更加顽固。今年到目前为止，通胀数据一直强于预期，最近几个月的后续报告中，通胀数据的修正幅度有所上升。这一趋势令降息梦渐行渐远。
美联储的货币政策对全球经济有着显著的影响，因为它不仅影响着美国的利率和金融市场，还对全球资本流动、汇率、贸易和投资产生重要影响。如果美联储在2024年不降息，可能会产生以下几方面的影响：
一、全球资本流动：美联储不降息可能会导致美元保持相对较高的利率，吸引更多资本流向美国，从而影响其他国家的资本流动和金融市场稳定。
二、汇率波动：美元的强势可能会导致其他货币相对贬值，影响出口导向型经济体的竞争力。
三、通胀压力：美国通胀的粘性可能会迫使其他国家央行在制定货币政策时更加谨慎，因为美联储的高利率可能会限制它们降息以刺激经济的能力。
四、经济复苏：美联储的高利率政策可能会对全球经济复苏造成压力，特别是对于那些依赖出口和外国投资的国家。
五、债务成本：对于许多发展中国家而言，美元利率的提高可能会增加它们的债务成本，尤其是那些以美元计价的债务。
六、货币政策分化：美联储不降息可能会导致全球央行货币政策的分化，一些央行可能会继续采取宽松政策以支持经济增长，而另一些则可能因为通胀压力而不得不提高利率。
七、风险偏好：全球投资者可能会重新评估风险资产的吸引力，因为美联储的利率决策会影响全球风险偏好和投资回报预期。
八、经济政策调整：其他国家可能需要调整自己的经济政策来适应美联储的不降息决定，比如通过财政政策来刺激经济。
九、长期影响：如果美联储长期维持高利率，可能会对全球经济的长期增长和稳定造成影响，特别是对于那些经济结构脆弱、对外依赖度高的国家。
十、政治和经济策略：美联储的决策也可能影响全球政治经济策略，特别是在为了维护自己的全球霸权地位的背景下，美国的货币政策可能会被用作一种战略工具，而不仅仅局限在经济层面。
美联储大规模降息，不仅推动通胀飙升，更通过超发美元进口商品、投资他国等方式输出资本，收割全球财富；激进加息又导致全球流动性快速收紧、多种货币大幅贬值，以美元计价借贷的国家清偿债务压力骤增。
需要注意的是，美联储的政策决策会基于多种复杂的经济指标和全球经济状况进行调整，其决策过程充满不确定性，因此上述影响也存在变化的可能。同时，其他国家的央行和政府也会采取相应的对策来缓解美联储政策带来的潜在影响。
当下，与其纠结于美联储降不降息已不重要，重要的是认真做好自己的事情。美联储降息会带来全球流动性转向，但投资者应当明白，强劲的实体经济增长才是资本市场长期上涨的根本和关键。近日七大部门联合印发的《以标准提升牵引设备更新和消费品以旧换新行动方案》，这是一个战略规划，关键是看配套落实。但可以相信，只要我们号准了美国佬的脉，我们就有应对之策。特别是我们能够集中力量办大事，这是他们不能比拟的优势。
PCE数据将在影响美联储未来的政策决定方面发挥关键作用，而这反过来又将影响美元需求并决定黄金的走势。2024年黄金涨势吸人眼球，虽然短期震荡风险上升，但中长期上涨行情或未结束。由于美元体系信誉下降，美国债务问题积重难返，地缘政治事件频发，逆全球化与去美元化格局或进一步深化，这势必推动全球央行继续增持黄金，为金价提供支撑，也推动黄金的货币属性回归，让黄金在高利率背景下保持强势。
牛市，生于悲观，长于怀疑，成于乐观，死于狂欢。根据以往的历史经验可知，美联储停止加息到宣布降息的这段时间往往是A股的蜜月期，虽然现在的国内外环境与以往有所不同，但客观规律是不会轻易改变的。即便今年没有指数级别的行情，可结构性行情是值得期待的，我们应当积极抓住。
短期建议关注“安全”资产和内循环经济：国企改革&高股息、黄金及贵金属、通信设备、低空经济、以旧换新（汽车、家电、家装厨卫）、大规模设备更新（石油化工、有色、机械、汽车、轻工、电子）等。长期看好“新质生产力”相关赛道，如华为产业链、AI大模型、人形机器人、商业航天、量子技术、生命科学、氢能源、新材料等。
由于二季度国内经济仍将以温和复苏为主，无风险利率或难以反转上行，故红利风格可以继续关注，债券配置可以短久期为主。具体来看，防守侧，坚持配置高股息、低估值的红利策略；进攻侧，可聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT（科技、媒体、通信）科技成长板块；中间层布局受益于市场悲观情绪修复的医药、消费，以及经济复苏的顺周期行业。
天道有轮回，“无常”和“有常”，荀子在《天论篇》中说：“天行有常，不为尧存，不为桀亡。应之以治则吉，应之以乱则凶。强本而节用，则天不能贫；养备而动时，则天不能病；循道而不贰，则天不能祸。”当你明白无常，你就不会张扬。
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