公司更新系列
— 作者：李沐华 —
道通在招股书里面很清楚的列出了它的竞争对手：在北美市场主要是实耐宝、博世和元征科技。在欧洲市场，由于区域市场相对分散，市场参与者相对较多，目前博世公司、实耐宝、意大利 TEXA、元征科技等厂商是市场的主要竞争者。其中元征科技在港股上市，下面简单梳理一下元征科技。
元征科技2002年10月登陆港股上市，往后多次想要回A，但一直没有成功。2012年2月，元征科技发布招股说明书，拟发行不超过1200万股，拟于深交所上市。不过当年11月6日，元征科技撤回了上市申请。根据招股说明书数据，早在2011年，元征科技的收入就已经达到近8亿元，可以说是当时的行业龙头，到了2020年公司收入10.61亿，增长显得有些乏力。
早在2012年，元征科技就提出了平台型公司的想法：“DBS平台是以汽车诊断技术为核心，为车主及特定行业提供应用的网络综合服务平台，其核心是通过车主卡采集汽车各种动静态数据，并利用各种通讯方式（3G、Wifi等）将采集的数据发送到平台或终端进行分析处理以满足个人和行业的应用需求。”
传统燃油车故障诊断设备从1994年就开始销售，至今已经27年，这个行业必然已经到了一个相对成熟的阶段了，更新换代和商业模式升级是主要的逻辑。
客户群体主要有三类：第一类，汽车维修店、4S 店、汽车保修设备销售公司以及个人，针对这类客户，公司采用经销模式；第二类，主机厂和发动机制造商，这类客户通常直接向公司定制产品；第三类，交通等政府部门、大专院校维修专业及维修学校等，这类客户通常采用招标形式向公司进行采购。在汽车诊断和特殊装备汽车电子领域，公司与潍柴动力、中国重汽、奇瑞汽车、长春一汽等国内整车制造厂建立了良好的合作关系。公司的国内整车制造厂主要客户如下：
元征从1999年就开始了海外市场的开拓，主要经历了品牌建设期和品牌成熟期两个发展阶段，同样也是通过经销商的方式进行销售。
从业务结构上来说，2020年元征科技汽车诊断设备收入6.78亿元（道通科技是9.31亿元），增长20%，占比66%；升降机收入2.16亿元，同比下降8%，占比21%，这块业务毛利率只有11%；诊断软件收入4500万，同比增长41%，占比4%。但是元征科技2019、2020年净利润都是负数，一个原因是还有低毛利业务，另外一个是研发费用太高。
对比一下元征科技和道通科技可以看到行业的几个发展规律：1、产品原理都差不多，积累车型数据库做故障诊断，所以拼的肯定不是技术，行业壁垒也未必那么高，否则道通不会后来居上，2012年元征科技的招股说明书里面竞争对手还没有道通呢。2、海外肯定是主要市场，短期不会变化，元征2012年就说中国汽车后市场要起来，随着车龄增长，汽车诊断设备会有高景气，实际上增速也没有那么高。3、新能源汽车故障诊断肯定是大趋势，不管是元征还是道通，都在自己的定期报告里面说了这个事情，谁的动作快就能够抢占先机。
合规声明：本文节选自已经入库的正式研究报告，如需报告原文请后台留言。
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