偏光片行业深度报告：大陆面板厂商份额提升趋势明确，偏光片国产替代需求扩大（附下载）

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（精选报告来源：报告研究所）

1. 面板复苏趋势明确，产能持续向大陆转移

1.1. 春江水暖：面板价格波动趋于稳定，赛事大年带动备货需求提升

1.1.1. 价格端：面板价格波动趋稳，3 月 TV 面板价格全面上涨有望持续

3 月 TV 面板价格持续看涨：根据智群咨询、奥维睿沃及洛图科技数据显示，2024年三月小尺寸面板（32 寸）上涨 1 美元，中大尺寸面板中，43、50 寸上涨 2-5 美元，55、65、75 寸上涨 3-5 美元。在第一季度，面板价格经历了剧烈波动，出现了急剧下降、企稳和强劲回升。在 3 月份各尺寸 TV 面板呈现面板价格上涨趋势，主要原因包括面板厂进行年度维护减少了短期供应，终端市场需求增加和体育营销活动预期等因素提升了面板需求；同时，面板厂的经营策略通过调整生产和定价强化面板市场复苏趋势。以上多个因素共同推动价格上涨现象将在 4 月以及 5 月维持，随后需观察 6 月的 618 购物节对市场的影响。

3 月 IT 面板结构性上涨：2024 年三月，Monitor 面板价格全面回暖，从需求端来看，出于对面板供应、价格趋势考量，品牌已全面开启策略性提前备货。从供应端来看，在常态化控产下，随着显示器与电视应用盈利水平差异持续扩大，Monitor 产能分配逐渐受到挤压，这使得 Monitor 市场逐渐向供方倾斜，市场供应逐渐偏紧。综合来看，群智咨询（Sigmaintell）数据显示，3 月份，21.5"FHD，23.8"FHD，27"FHD Open cell 面板价格预计分别上涨 0.6$、0.6$、0.7$；21.5"FHD，23.8"FHD，27"FHD LCM 价格预计分别上涨 0.3$、0.3$、1$。

Notebook 面板价格小幅承压：从需求来看，终端表现依旧疲软，主力品牌仍严控库存，面板需求仍处于相对低位。随着 2024 年新项目逐步敲定，面板厂之间激烈竞争得到一定程度缓解，面板价格也逐步稳定。群智咨询（Sigmaintell）预测，3 月主流规格面板价格将全面企稳。各尺寸表现如下：低端 HD TN：主流 TN LCM 价格 3 月保持稳定;IPS FHD&FHD+产品，3 月 16:9 主流规格价格保持稳定，部分 16:10 规格小幅下滑；高刷新率产品价格整体维持稳定。

当前面板价格已在周期底部，随着价格回暖周期拐点逐渐清晰。根据 Witsview 数据，当前面板价格已经处于周期底部，随着国内厂商主动降低稼动率控制面板产能，海外厂商产能加速退出，供需关系持续优化，价格回暖趋势逐步确立。

1.1.2. 需求端：TV 面板需求复苏，赛事大年拉动备货需求

TV 面板是最大下游，TV 需求复苏带动面板整体景气度回暖。根据 Omdia 数据，2024 年 LCD TV 面板需求量将达到 1.8 亿平方米，同比增长 9.6%，2024 年作为体育赛事大年，提前备货需求将对 TV 需求起到拉动作用。根据 Omdia 数据，TV 面板需求面积在面板总需求面积的占比稳定在 60%以上，是面板主要下游，TV 面板的率先复苏将对面板整体景气度复苏起到积极作用。

1.2. 供给端：面板产能向大陆转移，大陆厂商份额及主导权强化

夏普 10 代线关闭、LG 广州 8.5 代线寻求出售，大陆厂商份额优势进一步强化。24年 4 月据 Mainichi Shinbun 报道，夏普将关闭其在日本的 10 代 LCD 工厂，即旗下子公司堺工厂（SDP）。根据 Omida 数据，21 年疫情期间 SDP 毛利率约 4.1%，大幅低于 13%的行业平均值。疫情后，平板显示面板（FPD）市场陷入低迷，SDP 毛利率随之下降，2022 年下跌至-29.1%。Omdia 统计显示，2024 年 SDP 的 TFT 产能为 887 万平米，约占专用于生产大尺寸 FPD 的全球 TFT 总产能的 2.6%。若夏普永久关停该部分产能，将是行业整合迈出的重要一步。

韩国方面，由于疫情期间电视面板价格的持续走低，LG Display 持续亏损，资产负债率较高，现金流快速流失。根据公司官网披露的数据，2022 年-2023 年 LGD 毛利率持续走低，从 22Q1 的 1%大幅下降至 23Q1 的-25%。为改善财务状况，LGD 决定缩减LCD TV 业务并将重心转移至 OLED，因此希望出售广州 G8.5LCD 工厂并将资金用于布局 G8.7 OLED 产线。根据行业跟踪，目前 LGD 已收到京东方、华星光电等 4-5 家公司意向书。LGD 广州 G8.5LCD 工厂计划在 24Q2 选定收购对象，出售价格预计在 1 万亿韩元，约合人民币 54 亿。

根据 Omdia 数据，2023 年中国工厂生产的 7 代及更大尺寸基板占全球产量的 77%，若关闭 SDP 和广州 G8.5LCD 工厂，此类基板的生产将更多地集中在中国，逼近全球供应量的 85%。京东方、华星光电、惠科等中国大陆电视面板供应商的大尺寸面板定价权和 LCD 行业集中度将进一步提升。

中国面板厂商占据全球大部分产能，话语权持续增强。根据 Omdia 数据，2023 年大陆面板产能（按面板片数）已经占全球产能 53.4%，同比增长 2.5pct，预计到 2024 年大陆面板产能（按面板片数）占全球产能比重将进一步提升到 56.0%，同比增长 2.6pct；按面板面积口径统计，根据 Omdia 数据，23 年大陆面板产能（按面板面积）达到全球产能 67.8%，同比增长 2.3pct，预计到 24 年大陆按面积计算的面板产能将达到全球产能的 69.4%，继续同比增长 1.7pct。

2. 大陆面板厂商话语权提升带动偏光片国产替代需求，偏光片国产替代尚处初级阶段，未来替代空间广阔

2.1. 偏光片作为显示面板核心原材料，技术壁垒高，国产化率低

偏光片是显示面板核心材料，约占面板成本 10%。偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光将被吸收，透过光只剩下振动方向与偏光片透过轴平行的偏振光。液晶显示模组中有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。液晶显示模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能显示图像。有机发光二极管显示器(OLED）也需要一片偏光片起到防止发光电极反光以提高环境光对比度的作用，这类偏光片的结构需要在线性偏振片的内侧贴合上相位差补偿层，其作用是将环境光经偏光片吸收后的线偏振光转化为圆偏振光，因此 OLED 用偏光片也称为圆偏光片。根据华经产业研究院数据，偏光片约占面板成本 10%。

偏光片由多种材料复合制成，PVA 膜起核心作用。偏光片主要由 PVA 膜、TAC 膜、保护膜、离型膜和压敏胶等复合制成。偏光片中起偏振作用的核心膜材是 PVA 膜。PVA膜经染色后吸附具有二向吸收功能的碘分子，通过拉伸使碘分子在 PVA 膜上有序排列，形成具有均匀二向吸收性能的偏光膜，其透过轴与拉伸的方向垂直。

TAC 及 PVA 膜占据偏光片主要成本，国产材料仅涵盖离型膜、保护膜，技术壁垒亟待突破。根据中商产业研究院数据，23 年偏光片的上游原材料成本占总成本的 70%以上，其中 TAC 膜和 PVA 膜占材料成本的 56%和 16%左右，同时仅离型膜进口依赖度较低，PVA、TAC 等核心材料尚依赖日韩厂商。

随着面板产能持续向大陆转移，大陆面板厂对偏光片国产替代需求增长，国产偏光片厂商替代空间巨大。在显示产能持续向大陆转移的趋势下，日东、住化等日韩厂商份额预计将持续缩减，根据观研天下数据，由于偏光片技术门槛高，偏光片市场主要被住友化学、日东电工、LG 化学等日韩企业占据，日东电工是全球第一大偏光片制造商，其生产的液晶电视用多层光学补偿膜在 23 年占全球市场份额的 40%以上，在国内是京东方、华星光电等面板商主要的偏光片供应商。目前大陆厂商以生产 TN 和 STN 型偏光片产品为主，大陆能规模化生产TFT-LCD偏光片的企业仅有三利谱和盛波光电两家，面对 TFT-LCD 偏光片市场的巨大缺口，以及对外企中高端偏光片的依赖，行业国产化仍有很大的发展空间。由于日本本土液晶面板厂家的全球市场份额不断下降，老牌的偏光片生产厂商如日东电工已经开始转型不再开出新的产能，LG 化学和住友化学也放慢了扩张步伐，韩国 ACE 和日本三立子因为资金问题，新线项目也处于停滞，考虑到日韩企业在国内产能无法满足日益增长的需求，加之偏光片上游材料的国产化能有效降低原材料采购成本，大陆面板厂对偏光片国产化需求强烈，替代动能充沛。

2.2. 中国偏光片市场规模庞大，国产替代空间广阔

2.2.1. LCD 偏光片：直接受益于 TV 面板复苏，TV 需求基数大而稳定保障行业规模

LCD TV 面板是 LCD 偏光片最大下游，高出货基数作为需求压舱石保障行业规模。

根据 Omdia 数据，23 年 LCD TV 面板出货量同比持平，达到 1.7 亿平米，作为需求压舱石保障行业规模，Omdia 预计 TV 面板出货量拐点已到，24 年同比增长 9.6%，在赛事大年和周期性复苏的共同推动下，TV 面板景气度预计在 24 年开始恢复稳健增长。根据共研产业咨询数据，预计 2023 年国内偏光片市场规模有望突破 350 亿元，LCD TV 偏光片面积稳健增长，直接受益于 TV 面板复苏趋势。

2.2.2. OLED 偏光片：市场空间增速高于 LCD，手机端作为最大下游技术难点亟待突破

OLED 偏光片市场空间小于 LCD，但伴随 OLED 渗透率在 TV 和移动端的提升，市场空间增速更高。虽然 OLED 偏光片的市场规模小于 LCD，但增速更高，主要原因是 TV 面板主要使用 LCD 技术，而 TV 出货量基数庞大，奠定了 LCD 偏光片更大的市场空间基数，而 LCD 偏光片市场空间主要由 TV 面板贡献的特点也导致其增速相较OLED 偏光片更弱，OLED 偏光片的成长性更强，技术壁垒也更高，伴随 OLED 的渗透率持续提升成长空间广阔。

相比 LCD 偏光片，OLED 偏光片技术壁垒更高。由于工作原理不同，LCD 和 OLED显示器使用不同的偏光片技术。因此，LCD 和 OLED 偏光片的制造工艺和特性也存在差异。LCD 显示器通常只使用一个位于背光单元下方的偏光片来控制光偏振和增强对比度。这种更简单的配置降低了偏光片集成和对准的复杂性。同时，LCD 偏光片主要以静态方式工作，操纵光偏振而无需动态调整。这种静态操作简化了偏光片的设计和制造要求。与 OLED 偏光片相比，LCD 偏光片对光学性能的要求不高。它们主要需要控制光偏振并确保整个显示器的对比度一致。LCD 偏光片的制造经过多年发展，形成了相对成熟和完善的生产技术。

OLED 偏光片主要面临四大技术难点：OLED 显示器通常包含多个偏光片，包括圆形偏光片和彩色滤光片，以实现最佳色彩还原和视角。这种更复杂的排列增加了偏光片集成和对准的挑战。在部分 OLED 显示器中，偏光片可能需要动态调整其偏振特性以补偿视角变化和环境光照条件。这种动态操作增加了偏光片设计和制造的复杂性。OLED偏光片在确保 OLED 显示器准确的色彩还原、宽视角和高对比度方面起着至关重要的作用。这些严格的光学要求要求精确控制偏光片的光学特性。与 LCD 偏光片相比，OLED偏光片的制造在实现一致的质量和高产量方面仍然存在挑战。

OLED 偏光片新工艺不断涌现，手机 OLED 偏光片小型化与高精度要求技术壁垒极高。传统的 OLED 偏光片制造工艺需要多个步骤，生产效率低，同时传统的制造工艺需要昂贵的材料和设备，导致生产成本较高，也难以生产出满足高性能显示器需求的偏光片，例如在透光率、对比度和视角等方面存在不足，同时会产生一定的环境污染，例如使用溶剂和产生废水等。为了克服这些局限性，显示器行业积极研发新的 OLED 偏光片制造工艺，例如干法拉伸工艺、叠层结构技术和纳米材料技术等。这些新的制造工艺有望解决传统工艺存在的局限性，为 OLED 显示器提供更高性能、更低成本和更环保的偏光片解决方案。在手机端，由于智能手机的显示屏空间越发紧凑，要求 OLED 手机的偏光片满足小型化、高精度要求，技术壁垒更复杂，良率提升困难。