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制药板块：近期关注ASCO、ADA等学术大会，政策支持力度可能提升。年初以来的板块波动较大，在近期得到修复，优先回补和涨幅较大的集中在创新+出海+估值切换为主的3条主线相关标的。
器械与服务：受医疗合规要求提升等因素影响，Q1板块增长存在压力；预计随着集采等行业政策影响将逐步变弱，Q2及下半年部分公司有望恢复高增长趋势。看好Q2及下半年基本面改善、低估值或超跌、24-25年业绩确定性强的部分个股加仓机会。
中药：行业秩序逐步恢复、叠加国企改革催化，看好中药公司基本面经营改善，具备估值改善机会；生物制品：看好业绩有望环比改善，布局创新品种研发的疫苗、血制品企业；医药商业：药店业绩有望逐季向好，流通行业Q3基数较低。
行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。尤其是集采、医保支付等政策的变化，对行业发展预期影响较大。
研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定等风险。
审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化等因素导致的审批周期延长等风险。
宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率等方面的风险。
业绩指引下修：药明生物考虑到经营环境变化等因素，对业绩指引进行下修。
贺菊颖：中信建投证券医药行业首席分析师，复旦大学管理学硕士，10年以上医药卖方研究从业经验，善于前瞻性把握细分赛道机会，公司研究深入细致，负责整体投资方向判断。2020年度新浪财经金麒麟分析师医药行业第七名、新财富最佳分析师医药行业入围、万德最佳分析师医药行业第四名等荣誉。2019年Wind“金牌分析师”医药行业第1名。2018年Wind“金牌分析师”医药行业第3名，2018第一财经最佳分析师医药行业第1名。2013年新财富医药行业第3名，水晶球医药行业第5名。
证券研究报告名称：《积极布局，春种秋收》
对外发布时间：2024年4月28日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001
SFC 编号：ASZ591
袁清慧 SAC 编号：S1440520030001
SFC 编号：BPW879
王在存 SAC 编号：S1440521070003
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