【招商智库研究】战新产业投资加大，多家央企集团成立创新联合体——央国企动态双周报(2024.04.15-2024.04.28)

近期， 未来产业启航行动6大产业方向以及22家牵头央企信息公开，其中至少已有6家央企牵头成立未来产业相关领域的创新联合体，为推动科技创新提供有力支撑。国务院国资委也再次强调央企要全力以赴发展战略性新兴产业和未来产业，加大战新产业和未来产业投资力度。

4月27日，国务院国资委举办第二届“国企发现与发明论坛”，提出推进央企全力以赴发展战略性新兴产业和未来产业，形成“9+6”体系化布局；着力关键核心技术攻关、原创技术策源、高质量并购、集群化发展。

未来产业启航行动6大产业方向首次公开。在此次论坛上，央企未来产业启航行动中未来信息、未来网络、未来空间、未来能源、未来制造、未来健康等6个未来产业22家牵头企业，面向全球发布“培育未来产业 发展新质生产力”倡议书。这是未来产业启航行动的6大未来产业方向首次公开。

创新联合体是新型举国体制下推动科技创新的重要抓手，部分未来产业牵头央企已成立创新联合体。根据公开信息梳理，22家未来产业牵头央企中，至少已有6家央企集团牵头成立创新联合体，布局领域包括脑机接口、可控核聚变、算力网络等。其中在近两周，中国船舶牵头新成立深潜装备领域创新联合体，中核集团、航天科工集团等9家央企参与共建。

根据公开报道，国资央企将以更大力度加快战略性新兴产业布局，力争到2025年战略性新兴产业营收占比达35%，带动形成新的一批百亿级产业，到2030年战略性新兴产业实现资产倍增。同时，国有资本投资公司还将提出1项到2项拟培育主业，为发展战略性新兴产业提供空间。央国企对战新产业和未来产业投资力度持续加大的背景下，建议保持对22家未来产业牵头央企、启航企业、以及国有资本投资公司的关注。

今年以来，国有企业多项效益指标稳定增长，规模以上工业增加值累计同比增速提升，国有及国有控股企业固定资产投资增速较快，推动产业升级、投资企稳。根据国家统计局公布的数据，1-3月国有及国有控股企业工业增加值累计同比增长5.2%；1-3月国有及国有控股企业固定资产投资完成额累计同比增长7.8%，高于中国整体的4.5%。

风险提示：国企改革与战新产业相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。

以下为正文内容：

一、央国企重要动态

1.1 战新产业投资加大，多家央企集团成立创新联合体

4月27日，国务院国资委举办第二届“国企发现与发明论坛”。在此次论坛上，国务院国资委副主任苟坪表示，国务院国资委在推进中央企业传统产业转型升级的同时，全力以赴发展战略性新兴产业和未来产业，形成“9+6”体系化布局，出台一揽子政策举措，启动实施战新产业焕新行动和未来产业启航行动，启航企业培育行动；着力关键核心技术攻关、原创技术策源、高质量并购、集群化发展。此外在论坛上，央企未来产业启航行动中未来信息、未来网络、未来空间、未来能源、未来制造、未来健康等6个未来产业22家牵头企业，面向全球发布“培育未来产业 发展新质生产力”倡议书。

未来产业启航行动6大产业方向首次公开。2023年下半年以来，国务院国资委部署推进央企产业焕新行动和未来产业启航行动，聚焦新一代移动通信、人工智能、生物技术、新材料等9个战略性新兴产业和6个未来产业。此次论坛首次公开披露了未来产业启航行动的6大未来产业方向以及相关牵头央企。2024年1月，工信部、国务院国资委等七部门联合印发《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，重点推进未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间和未来健康六大方向产业发展，并明确了各方向聚焦的细分领域。未来产业启航行动与《关于推动未来产业创新发展的实施意见》有5大未来产业方向（未来信息、未来空间、未来能源、未来制造、未来健康）相符，一定程度上可以判断相关牵头央企将要布局的细分领域。

创新联合体是新型举国体制下推动科技创新的重要抓手，部分未来产业牵头央企已成立创新联合体。根据公开信息梳理，22家未来产业牵头央企中，至少已有6家央企集团牵头成立创新联合体，布局领域包括脑机接口、可控核聚变、算力网络等。其中在近两周，中国船舶牵头新成立深潜装备领域创新联合体，中核集团、航天科工集团等9家央企参与共建。

1.2央国企宏观数据分析

今年以来，国有企业多项效益指标稳定增长，规模以上工业增加值累计同比增速明显，国有经济运行向好态势逐步巩固。近两周，国家统计局公布月规模以上工业增加值数据，国有及国有控股企业累计同比增长5.2%。

国有及国有控股企业固定资产投资增速较快，推动产业升级、投资企稳。近两周，国家统计局公布1-3月固定资产投资完成额累计同比增速数据，国有及国有控股企业增长7.8%，高于中国整体的4.5%。

1.3其他重要动态

1.3.1国资监管及运作

（1）国资委强调加大战新产业与未来产业投资力度

4月16日，《求是》刊发的国资委党委署名文章《不断创新发展中国特色国有资产监管体制》提出，“着力增强监管的科学性，健全更加有利于加强科技创新和发展战略性新兴产业、更加符合世界一流企业成长规律、更加突出国有企业功能使命的国有资产监管模式”。文章指出，要坚持聚焦“三个集中”，从战略上推进国有经济布局优化和结构调整。加大新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、生物技术、绿色环保等战略性新兴产业和未来产业投资力度，不断塑造发展新动能新优势。要把防范化解重大风险放到更加突出位置，切实加强和改进国有资产监督，深入开展国有资产重大损失调查及违规责任追究，从严从实抓好债务、投资、金融业务、安全生产等重点风险防范化解，牢牢守住不发生系统性重大风险的底线。

（2）关于战新产业国资委再发声：着力高质量并购、集群式发展

4月25日，据中国证券报报道，国资央企将以更大力度加快战略性新兴产业布局，力争到2025年战略性新兴产业营收占比显著提升，带动形成新的一批百亿级产业，到2030年战略性新兴产业实现资产倍增。将允许一批董事会改革试点企业或国有资本投资公司提出1项到2项拟培育主业，为发展战略性新兴产业提供空间。

1.3.2央国企市值管理

（3）多家央国企响应“提质增效重回报”“质量回报双提升”行动

近两周，24家国资央企和25家地方国企响应发布“提质增效重回报”“质量回报双提升”相关公告，从价值提升、质量管理、投资者关系三方面提出举措，其中华强科技、国电南瑞、外高桥等均提出要提高分红比例。至今，累计有67家国资央企和98家地方国企发布相关公告。

1.3.3专业化整合

（4）中国诚通与中国一汽签署战略性新兴产业协同合作协议

4月18日，中国诚通与中国一汽在中国一汽第五届科技大会上签署战略性新兴产业协同合作协议。根据合作协议，双方将进一步发挥各自优势，加强产融协同发展，共同推进新能源汽车核心产业链强链延链、新能源市场推广及出行业态等领域合作。签约仪式前，双方就共同落实国资委关于中央企业加快发展战略性新兴产业部署要求，联合推动构建产业生态，协同促进产业高质量发展进行了工作交流。中国诚通党委委员、副总经理童来明与中国一汽党委常委、副总经理雷平代表双方签约。

（5）国机集团与中国宝武签署战略合作协议

4月25日，国机集团与中国宝武在上海签署战略合作协议。根据协议，双方将发挥各自优势，重点围绕科技创新、高端装备及零部件国产化、智能化转型、国际化经营等领域进一步深化合作。双方希望把握此次签约的重要机遇，深化全面战略合作伙伴关系，创新合作模式，拓展合作领域，共同推动高质量发展。国机集团党委书记、董事长张晓仑与中国宝武党委书记、董事长胡望明举行会谈并出席签约仪式。

1.3.4战略性新兴产业布局

（6）我国海上第一深油气井投产

4月19日，据中国海油官网，我国首口自主设计实施的海上第一深井——恩平21-4油田A1H井于4月13日在珠江口盆地海域正式投产。这标志着我国成功攻克万米级大位移井技术瓶颈，海上超远超深钻井技术水平进一步提升。该井钻井深度9508米、水平位移8689米，创造了我国钻井水平长度纪录，测试日产原油超700吨。实施大位移井是高效勘探开发海洋、山地等复杂地带油气资源的重要手段。此次恩平21-4油田超深大位移井刷新了4项全国纪录，形成了5类13项技术成果，使用的材料、装备国产化率达95%。依托该模式，油田将实现在生产平台1万米范围的油气资源动用，不仅有助于提高油气田开发效益，对推动国内油气增储上产、保障国家能源安全更具重要意义。

（7）国家能源集团成功开行我国目前载重量最大的货运重载列车

4月20日，国家能源集团成功开行3万吨级重载列车。此次开行的列车由4台国能号大功率交流电力机车牵引，总功率相当于52000多匹马力，满载324节车厢煤炭，总长4088米，总重量约32400吨，是我国铁路目前编组最长、载重最大的重载组合列车。长期研究和运输实践基础上，经技术攻关，朔黄铁路成功开行3万吨级重载组合列车，标志着我国3万吨级重载列车在全自主技术应用领域实现新突破。翻开交通强国能源领域新篇章。

（8）打破垄断，我国实现碳-14生产全面国产化

4月20日，碳-14靶件从中核集团旗下中国核电投资控股的秦山核电重水堆机组中成功抽出，这是我国首次利用核电商用堆批量生产碳-14同位素，中国也从此彻底破解了国内碳-14同位素依赖进口的难题，实现碳-14供应全面国产化。碳-14同位素广泛应用于农业、化学、医学、生物学等领域，具有极高的医用价值和科研价值。此前，我国碳-14供应几乎全部依赖进口，价格昂贵且供应得不到保障，供应紧缺已经严重制约下游产业发展。本次碳-14靶件完成出堆后，经后端处理后将于2024年底开始向市场供货，产量可充分满足国内需求。

（9）我国正式具备万居里级镥-177等核素生产供应能力

4月22日，中核集团宣布国内首条年产万居里级无载体镥-177生产线、年产能千条级锗镓发生器生产线全面建成投产。这一举动标志着我国正式具备万居里级镥-177、镓-68等两款医用核素的生产供应能力，实现国产化大规模商业化供应，有效缓解国内两款核素供应不足、依赖进口的问题。据悉，中核高通镥-177、镓-68两款产品在产线设计、生产技术、质量指标、设备设施、管理体系等方面均符合EMA（欧洲药品管理局）标准要求，具有明显国际竞争优势。后续中核高通将进军国际市场，参与国际医用核素产业链大循环。

（10）全球首台商业化高温气冷堆用镍基焊材首发

4月24日，据中国宝武官网，宝武特冶举办全球首台商业化高温气冷堆用镍基焊材首发仪式。首台商业化60万千瓦高温气冷堆机组的建造，标志着我国核电技术已经从跟跑转为领跑。温气冷堆作为国际公认的先进核能系统，具有安全性高、热效率高、燃料循环灵活等显著优势。中核能源、哈电重装和中国宝武三大央企上下游产品团队十年磨一剑，攻克了镍基合金焊材制造和高效应用的一系列技术瓶颈，不负所望，成功研发出全球首台商业化高温气冷堆用镍基合金焊材，标志着我国核电用镍基焊材研发、制造和应用水平实现了质的突破，有力促进了我国核电领域自主化能力提升。

（11）长征二号F运载火箭成功发射神舟十八号载人飞船

4月25日，新“太空出差组”搭乘的神舟十八号载人飞船，在酒泉卫星发射中心点火发射，顺利进入太空。此次发射升空的神舟十八号载人飞船由中国航天科技集团有限公司五院抓总研制，长二F火箭由航天科技集团一院抓总研制。在此次任务中，研制人员对飞船能源系统进行了升级，不仅有助于推动神舟十八号载人飞船以及后续新批次飞船的持续改进，而且将为我国空间站运营提供更加稳定且高效的在轨支持。国机集团作为国内载人航天工程副总指挥单位，本次任务中在陆海空天布设密不透风的航天测控通信网，为交会对接打造了性能更优异的激光交会对接雷达、三维综合立体显示系统等关键设备，全力保障任务成功。中国石化为神舟十八号提供了多种润滑材料。

（12）央企集团自主研发成果

4月17日，国家能源集团科环龙源电气承担的电动轮矿车油电混合动力系统研究及应用项目顺利通过结题验收，实现了国内300吨级电动轮矿车油电混动节能改造的首台套成功应用。该项目立足于绿色矿山、智慧矿山的实际需求，应用公司自主研发的DC/DC变流器，可将卡车下坡制动浪费的能量回收到储能电池，在上坡等需要出力的工况时再将电池中的能量外放，以达到减少柴油发动机燃油消耗的目的。项目的成功实施，填补了露天煤矿大吨位电动轮矿车油电混动节能改造的技术空白，提高了企业在采矿行业的技术水平和自主创新能力。

4月18日，据国机集团官网，由中机国际设计院参与编制的《氢气输送工业管道技术规程》获得中国标准化协会批准发布，该标准的发布填补了我国氢能源工业管道输送环节的标准空白。本标准规定了氢气输送工业管道的材料选择、设计和计算、施工和验收、运行与维护，于2021年6月获得立项批复，2023年7月完成征求意见稿，2023年11月末完成送审稿并顺利通过专家审查，由中国标准化协会于2024年3月正式发布。本标准的发布将推动整个氢能源领域的氢气输送工业管道的设计、制造、施工、检验、验收等工作走向规范化和标准化，进而促进我国各类氢能场站的建设发展。

4月25日，据中远海运集团官网，南通重工装备获国内首张氨燃料罐工厂认可证书及船用产品证书。船舶氨燃料是一种新兴清洁能源，具有零碳排放和来源广泛的优势，被认为是未来航运业实现脱碳减排目标的重要选择之一。该项目中，南通重工装备先后完成20余组焊评、349件试样，成功攻克了CL-Ⅱ-2、SUS316L及16Mn锻件等材料的焊接难题，整个项目RT一次合格率99.3%、UT100%，国内首个氨燃料罐已于2023年11月经CCS检验测试通过。这标志着南通重工装备成为国内首家在氨燃料存储装备研制和应用方面取得实质突破的企业，将为赋能中远海运绿色低碳航运发挥更大的作用。

1.3.5产业链融通发展

（13）中远海运集团与清华大学签署战略合作框架协议

4月17日，中远海运集团与清华大学在京签署战略合作框架协议。根据协议，双方将面向推进新型工业化、培育新质生产力的国家重大发展战略，以“校企联动、优势互补、协同创新、合作共赢”为原则，聚焦数字智能、绿色低碳等重点方向，探索创新校企合作模式，共建高水平科技创新平台，加强关键核心技术联合攻关，开展高层次人才交流培养，推进产学研深度融合，加强科技成果转化应用，共同推进产业转型升级，助力双方实现高质量发展，为交通强国、航运强国建设做出重要贡献。中远海运集团董事长、党组书记万敏，清华大学党委书记、中国科学院院士邱勇出席并见证签约。

（14）华润科学技术研究院签约港深创科园筹建生物检测中心

4月18日，华润科学技术研究院与港深创科园公司签署合作备忘录，建立生物检测中心，成为首批落地河套地区的机构之一。根据协议，该生物检测中心将重点开展一系列先进的生物分析研究、检测和应用服务。未来，华润研究院将利用河套独特的地理优势，打造在港科技研发和科研驱动的产业赋能核心竞争力，助力香港建设国际创科中心。香港特区行政长官李家超、署理财政司司长黄伟纶、创新科技及工业局局长孙东共同见证签约。

（15）宝钢股份与华东理工大学签订合作协议

4月23日，宝钢股份与华东理工大学召开战略合作交流会并签订合作协议。未来，双方将进一步完善以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系，紧密围绕钢铁行业“高端化、智能化、绿色化、高效化”发展方向和宝钢股份技术创新发展需求，聚焦华东理工大学学科优势，以项目为载体，进一步稳固和深化双方的科研合作关系。宝武党委常委，宝钢股份党委书记、董事长邹继新与华东理工大学校长、党委副书记轩福贞见证签约。

（16）宝钢股份与精诚工科汽车系统缔结战略合作

4月23日，据中国宝武官网，长城汽车旗下的全资子公司精诚工科汽车系统与宝钢股份正式缔结战略合作框架协议。未来在战略合作框架协议的基础上，宝钢股份与长城汽车精工底盘将继续扩大和深化合作。双方将积极利用宝钢酸洗汽车用钢产品的研发优势、高质量的交付能力和出色的服务能力，在汽车底盘轻量化、EVI技术合作、VAVE项目和绿色低碳发展方面展开广泛合作，进一步提升各自的品牌价值，实现更为紧密的合作关系，共同推动整个行业的可持续发展。

1.3.6地方国资动向

（17）合肥市政府与安徽省国资委签约战略协议

4月15日下午，合肥市长罗云峰与安徽省国资委主任王宏举行工作会谈，并见证《安徽省人民政府国有资产监督管理委员会合肥市人民政府战略合作框架协议》签约。安徽省国资委将加快推进协议内容落地实施，深化安徽省属企业与合肥对接合作，推动取得更多合作成果，积极服务合肥发展大局，携手推动全省经济高质量发展。合肥也将高标准高质量推进协议落实，为省属企业在肥发展提供更优服务。

（18）国机集团与四川省人民政府签署战略合作框架协议

4月15日，国机集团与四川省人民政府在成都签署战略合作框架协议。根据协议，国机集团将积极融入四川现代化建设进程，在科技创新与服务、先进装备制造、设计咨询与工程、数字化智能化转型和会展经济等领域深化合作，加快制造业“智改数转”步伐，带动更多优质产业资源在川集聚发展，更好助推四川现代化产业体系建设和高质量发展。四川省委书记、省人大常委会主任王晓晖，国机集团党委书记、董事长张晓仑等共同见证相关协议签署。

（19）上海国投公司与科创投集团实施联合重组

4月16日，上海国资委，上海国投公司与上海科创投集团实施联合重组，未来将全力打造具备科创引领力和国际影响力的行业龙头。上海国投公司立足于服务国家战略和上海市委、市政府中心工作，主要经营业务包括：实施国有资本战略性持股管理和资本运作，承担市场竞争类重大产业项目投资，开展市场化、专业化股权投资基金运营。上海科创集团是上海国有独资市属一级企业，作为上海唯一以早期创投为主业的国有核心投资平台，上海科创集团管理着上海市创业投资引导基金、上海集成电路产业投资基金、上海市战略性新兴产业重大项目、上海市融资担保专项资金。两大国资集团联合重组后，上海将诞生一家新的科创投资平台，资本管理规模超过千亿元。据证券时报，联合重组后的公司名称为上海国投公司，科创投集团依然保留，由原来的上海市属国资一级公司变为二级公司。

（20）青松建化实控人拟变更为兵团国资委

4月16日，中交集团与扬州市政府在扬州签署战略合作框架协议。中交集团表示将坚持以新发展理念引领高质量发展，积极践行央企社会责任，当好扬州城市“合伙人”，为扬州高质量发展贡献力量。双方希望在前期良好合作基础上，不断探寻新路径、新模式，携手开启合作共赢新篇章。根据协议，双方将在相关业务领域开展全方位深度合作。中交集团党委书记、董事长王彤宙与扬州市委书记王进健，市委副书记、市长潘国强出席仪式见证签约。

（21）安徽28亿首支S基金落地

4月16日，安徽首支“S基金”——合肥市共创接力创业投资基金合伙企业（有限合伙）完成注册设立。该基金规模28亿元，由兴泰资本牵头组建并担任基金管理人，是合肥国资“3+N”系列产业基金的重要组成部分。在合肥市国资委的统筹协调下，由兴泰资本联合合肥百大、合肥城建、安徽公共资源交易集团、合肥客运、合肥轨道、合肥供水、合肥工业科技、合肥引江济淮投资公司等国资企业共同发起设立。该基金对于进一步畅通基金退出路径，完善省市私募股权投资基金“募投管退”全链条综合服务体系，加快多层次资本市场建设具有重要意义。

（22）吉林省人民政府和国家能源集团签约战略合作框架协议

4月19日，吉林省和国家能源集团在长春市签约战略合作框架协议。双方围绕加强央地合作、推动“吉电入京”等重点能源项目、助力东北全面振兴等进行座谈交流。吉林省委常委、省委秘书长李伟，省政府党组成员金育辉，集团公司党组成员、副总经理冯树臣参加会见和签约。

（23）安纳达实控人已变更为烟台市国资委

4月22日，安纳达控股股东变更为万华电池，实际控制人变更为烟台市国资委。安纳达接到万华电池转发的中国证券登记结算有限责任公司于2024年4月22日出具的《证券过户登记确认书》），铜化集团持有的公司32,683,040股股份已过户给万华电池，过户日期为2024年4月19日，股份性质为无限售流通股，过户后万华电池持有公司32,683,040股股份，持股比例15.20%，成为公司第一大股东。

（24）安徽省出资额10亿元的低空经济产业基金合伙企业成立

4月23日，据上海证券报，安徽省低空经济产业基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额10亿元人民币，执行事务合伙人为安徽交控资本基金管理有限公司。该企业经营范围包括：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动等。据企查查股权穿透显示，该合伙企业由安徽省新型基础设施建设基金有限公司、安徽省通航控股集团有限公司、安徽交控资本基金管理有限公司等共同持股。

（25）上海启动100亿元科创接力基金

4月25日，据财联社，“聚力科创，接力未来——上海S基金联盟2024年度论坛”在沪举行，100亿元科创接力基金在论坛上同步启动。2023年5月，上海国际集团牵头发起设立了上海国资体系内首支创投类S基金上海科创接力一期基金。本次启动的百亿科创S基金则是上海在S基金上的进一步探索。管理机构上海科创基金，是由上海国际集团牵头，联合国盛集团、上港集团、上海信托、国泰君安、张江高科等基石投资人，于2017年发起设立的市场化母基金。目前上海科创基金的投资组合IPO数量已经增至72家，在科创企业投资方面十分活跃。

（26）国机集团与苏州市人民政府签署战略合作协议

4月26日，国机集团与苏州市人民政府在2024苏州全球招商大会上签署战略合作协议。根据协议，国机集团将充分发挥和有效利用自身优势和条件，围绕先进装备制造、供应链集成服务、设计咨询与工程承包、产融投资、会展等领域深化合作。双方在会议上就装备制造、检验检测、设计咨询、产业基金、展览展会、园区开发、生物医药、供应链合作等多个领域签署了8个合作项目协议。集团党委书记、董事长张晓仑，江苏省委副书记、省长许昆林，省委常委、苏州市委书记刘小涛等共同见证签约。

二、上市央国企市场表现

2.1市值及涨跌幅

2.1.1 A股上市央国企

截至2024年4月28日，A股上市央企总市值26.9万亿元，占A股整体比重31%；其中，国资委体系下的上市央国企总市值18.1万亿元，占A股整体比重21%。

在央国企主要指数中，近两周央企科技引领表现最优，涨幅5.3%，相对同期沪深300高3.1%；近一年央企现代能源表现最优，涨幅9.3%，相对同期沪深300高18.8%。其余指数：国新央企综指(近两周1.6%；近一年-5.9%)、央企现代能源(近两周-0.6%；近一年9.3%)、央企科技引领(近两周5.3%；近一年-21.5%)、央企股东回报(近两周1.6%；近一年1.2%)、结构调整(近两周2.1%；近一年-5.0%)、央企创新(近两周1.9%；近一年-1.5%)。

在总市值高于100亿元的央国企中，莱斯信息(涨41.8%)等10家企业近两周涨幅居前，莱斯信息(涨151.7%)等10家企业近一年涨幅居前；当升科技(跌12.5%)等10家企业近两周跌幅居前，酒鬼酒(跌54.4%)等10家企业近一年跌幅居前。

2.1.2港股上市央国企

截至2024年4月28日，港股上市央国企总市值13.0万亿元，占港股整体比重24%；其中，A+H上市央国企总市值8.3万亿元，占港股整体比重15%。

在总市值高于100亿港元的央国企中，中国海外发展(涨15.6%)等10家企业近两周涨幅居前，中广核矿业(涨134.9%)等10家企业近一年涨幅居前；华电国际电力股份(跌10.4%)等10家企业近两周跌幅居前，中国中免(跌59.6%)等10家企业近一年跌幅居前。

2.2估值表现

A股央国企的估值处于相对偏低位置。截至2024年4月28日，央国企PE(TTM)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为37.8、 21.2、22.7倍；与A股整体相比，央国企市盈率的市值加权均值和中位数仍相对偏低。央国企PB(LF)的算术均值、市值加权均值、中位数分别为2.5、 2.0、 2.0倍；与A股整体相比，央国企三个口径计算也相对偏低。在主要指数的估值上，央企科技引领的PE(TTM)和PB(LF)都处于历史偏低水平（分位数44.7%；分位数6.9%）。

A股央国企分行业估值，央国企PE(TTM)历史分位数前三低：传媒、钢铁、农林牧渔，央国企PE(TTM)历史分位数前三高：医药生物、公用事业、建筑材料。央国企PB(LF)历史分位数前三低：房地产、环保、非银金融，央国企PB(LF)历史分位数前三高：煤炭、石油石化、交通运输。

港股央国企分行业估值，央国企PE(TTM)历史分位数前三低：非必需性消费、地产建筑业、必需性消费，央国企PE(TTM)历史分位数前三高：电讯业、能源业、工业。央国企PB(LF)历史分位数前三低：地产建筑业、金融业、必需性消费，央国企PB(LF)历史分位数前三高：能源业、电讯业、非必需性消费。

2.3成交活跃度

近两周，中国建筑等10家A股央国企净主动买入额居前，长安汽车等10家A股央国企净主动卖出额居前。中国移动等10家港股央国企南向资金净买入额居前，五矿资源等10家港股央国企净主动卖出额居前。

2.4股东回报

2.4.1 A股上市央国企

截至2024年4月28日，A股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为1.3%、2.9%、0.6%，均高于A股整体及民营企业、公众企业等其他各类企业。其中，中粮科技、中国神华、鲁西化工等市值高于100亿元的央国企，近三年均有现金分红且近12月的股息率高于4%。

2.4.2港股上市央国企

截至2024年4月28日，港股央国企股息率的算术均值、市值加权均值、中位数分别为4.2%、6.0%、3.6%，均高于港股整体上市公司。其中，东方海外国际、中国建材、东风集团股份等市值高于100亿港元的央国企，近三年均有现金分红且2022年的股息率高于4%。

2.5 AH股价格对比

截至2024年4月28日，相较于所有采用A+H方式上市的企业，A+H上市的央国企 AH溢价率较为相近。其中，石化油服等十家央国企AH溢价率最高，中国中免等十家央国企AH溢价率最低。

三、A股上市央国企资本运作

3.1股权融资

近两周，逆周期调节下A股的IPO节奏明显放缓。4月26日，国药集团旗下益诺思提交注册。

3.2并购重组

近两周，一拖股份等2家央国企的重大重组发生新进展。一拖股份（601038.SH）及本钢板材（000761.SZ）均已经完成董事会预案手续。

3.3重要股东增减持

近两周，央国企重要股东合计增减持规模均较小。

3.4股份回购

近两周，中国交建等多家央企完成股份回购，合计完成回购0.58亿元，占全市场比重为0.38%。另外，英力特等多家央国企公告回购进度并拟继续实施回购。

风险提示

国企改革与市值管理相关政策的推进进度不及预期，或后续政策方向发生变化；报告中列示上市公司不涉及投资建议。