概要及主要观点：
1. 定增板块本周个股表现回顾：本周共有1家A股上市公司发布董事会公告，5家A股上市公司发布股东大会公告，2家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，3家A股上市公司发布定向增发公告，11家上市公司定向增发限售股解禁。与上周相比，本周新增定增预案数量与上周持平，新增股东大会过审和监管过审数量有所增加，新发布增发公告有一定减少，限售股解禁数量亦有一定增加。本周通过监管审核的定增项目有2个，结束了此前三周零封局面；此次通过审批的两个项目增发目的均为项目融资，定价基准日均为发行期首日，其中厦门钨业属于有色金属行业，增发对象为包含间接控股股东福建冶金在内的不超过35名（含35名）特定投资者；万安科技属于汽车行业，增发对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象。
2. 定增板块本周整体表现回顾：本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在2.07%~6.35%之间，同期沪深300指数涨幅为1.20%，定增板块主要指数表现整体跑赢同期沪深300指数。从更长的时间维度看，在近1个月至近1年的时间范围内定增板块各主要指数仍弱于沪深300指数。受益于本周中小盘股票的反攻，定增板块股票表现了较大幅度的反弹，其中以代表近期定增价格大于现价股票的定增破发指数的上涨幅度最大。
3. 专题研究：新国九条后，并购重组或将成定增市场新热点？：新国九条旨在进一步推动资本市场高质量发展，而并购重组作为优化上市公司质量、推动资本市场高质量发展的重要手段，在新国九条中被频繁提及，并逐渐成为近期市场热点。定增是并购重组的重要形式之一，并购重组也是定增的重要目的之一，在再融资收紧的大环境下，以并购重组为目的的定增类型或将成为定增市场未来一段时间内的热点。本期专题研究将对新国九条中并购重组相关条文进行分析，梳理资本市场近期反馈和并购重组热潮对二级市场的影响，提出并购重组类项目或将成为未来一段时间内定增市场的新热点的观点，以供投资者参考。
4. 投资建议：本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、定价基准日为发行期首日、增发规模/总市值>5%的股票；（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票。
1. 定增板块本周个股表现回顾
（1） 本周发布董事会公告
本周共有1家A股上市公司发布董事会公告公布定向增发预案，数量与上周相比持平；该公司属于基础化工行业，股价在公告日前5~60个交易日的时间范围内均上涨。
表 1：本周发布董事会公告的A股上市公司
数据来源：Wind
（2） 本周发布股东大会公告
本周共有5家A股上市公司发布股东大会公告通过定向增发事项，数量与上周相比增加1家；行业分布方面，机械设备、电力设备等5个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5日内大部分股票价格上涨，在其他时间范围内股票价格全部下跌。
表 2：本周发布股东大会公告的A股上市公司
数据来源：Wind
图 1：本周发布股东大会的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 2：本周发布股东大会的A股上市公司不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（3） 本周增发获准
本周共有2家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，数量与上周相比增加2家；行业分布方面，有色金属、汽车等2个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5~20日内股票价格涨跌各半，在公告日前60日内股票价格全部上涨。
表 3：本周发布增发获准公告的A股上市公司
数据来源：Wind
图 3：本周发布增发获准公告的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 4：本周发布增发获准公告的A股上市公司不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（4） 本周发布增发公告
本周共有3家A股上市公司发布定向增发公告，数量与上周相比减少1家；行业分布方面，电池设备、煤炭等3个行业各1家；日前股价表现方面，在公告日前5、60日的时间范围内大部分股票价格上涨，其他事件范围内股票价格涨跌各半。
表 4：本周发布增发公告的A股上市公司
数据来源：Wind
图 5：本周发布增发公告的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 6：本周发布增发公告的A股上市公司不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（5） 本周解禁
本周共有11家上市公司定向增发限售股解禁，数量与上周相比增加3家；行业分布方面，医药生物行业4家，电子行业2家，交通运输、电力设备等5个行业各1家；解禁收益方面，3只股票取得正收益（19.16%~81.35%），8只股票取得负收益（-70.39%~-12.33%）；日前股价表现方面，在公告日前5~60日内大部分股票价格下跌。
表 5：本周定向增发限售解禁的A股上市公司
数据来源：Wind
图 7：本周限售股解禁的A股上市公司行业分布
数据来源：Wind
图 8：本周限售股解禁的股票不同时期涨跌统计
数据来源：Wind
（6） 小结
本周共有1家A股上市公司发布董事会公告，5家A股上市公司发布股东大会公告，2家A股上市公司定向增发事项获得监管机构批准，3家A股上市公司发布定向增发公告，11家上市公司定向增发限售股解禁。
与上周相比，本周新增定增预案数量与上周持平，新增股东大会过审和监管过审数量有所增加，新发布增发公告有一定减少，限售股解禁数量亦有一定增加。本周通过监管审核的定增项目有2个，结束了此前三周零封局面；此次通过审批的两个项目增发目的均为项目融资，定价基准日均为发行期首日，其中厦门钨业属于有色金属行业，增发对象为包含间接控股股东福建冶金在内的不超过35名（含35名）特定投资者；万安科技属于汽车行业，增发对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定对象。
2. 定增板块本周整体表现回顾
本周，定增板块主要指数涨跌幅波动范围在2.07%~6.35%之间，同期沪深300指数涨幅为1.20%，定增板块主要指数表现整体跑赢同期沪深300指数。
从更长的时间维度看，在近1个月至近1年的时间范围内定增板块各主要指数仍弱于沪深300指数。受益于本周中小盘股票的反攻，定增板块股票表现了较大幅度的反弹，其中以代表近期定增价格大于现价股票的定增破发指数的上涨幅度最大。
表 6：定增板块部分指数与沪深300指数涨跌幅对比
数据来源：Wind
图 9 不同时期内定增板块部分指数与沪深300指数走势图
数据来源：Wind
3. 专题研究：新国九条后，并购重组或将成定增市场新热点？
新国九条旨在进一步推动资本市场高质量发展，而并购重组作为优化上市公司质量、推动资本市场高质量发展的重要手段，在新国九条中被频繁提及，并逐渐成为近期市场热点。定增是并购重组的重要形式之一，并购重组也是定增的重要目的之一，在再融资收紧的大环境下，以并购重组为目的的定增类型或将成为定增市场未来一段时间内的热点。本期专题研究将对新国九条中并购重组相关条文进行分析，梳理资本市场近期反馈和并购重组热潮对二级市场的影响，提出并购重组类项目或将成为未来一段时间内定增市场的新热点的观点，以供投资者参考。
（1） 新国九条：激发产业并购活力，从严监管借壳上市
从条文来看，新国九条中共有4处提到“并购重组”，相关表述如下：
除第五条关于证券基金机构的有关内容外，其余部分均为有关上市公司并购重组监管的相关表述。总体来看，新国九条对于产业导向的并购重组持鼓励态度，鼓励上市公司进行同行业及产业链上下游的并购重组；而对于借壳上市、跨界并购的情况则将从严监管，实施精准打击。在沪深交易所同日发布的上市公司重大资产重组审核规则征求意见稿中，亦明确加大对重组上市的监管力度，削减“壳资源”价值，同时完善“小额快速”审核机制，提升审核效率。目前，并购交易平均审核时间为155天，“小额快速”审核机制的推进将对提高市场效率、激发市场活力起到重要作用。
有关专家表示，未来上市公司进行并购重组将围绕产业整合、科技创新、战略协同和提质增效展开，从产业协同的角度出发，走出投机套利，回归产业深耕，重视并购带来的长期战略转型优化和协同效应。
（2） 市场变化：热度逐渐升高，实际成交有限
市场对于新政已有迅速反应，近期并购重组的市场热度不断提升。一方面，券商、咨询公司等积极开展政策研判及业务培训，论坛、沙龙等相关交流活动层出不穷；另一方面，企业对并购的关注度明显提高，买卖双方积极性和交易意向活跃度均有实质性提升。
不过也有业内人士表示，近期并购交易的信息和线索确有增多，但转化为交易公告、以及后续落地、交割等还需要一定的时间和过程。从数据来看，目前实际成交的并购重组数量仍有限，相较往年未有显著提升。要形成并购重组热潮，除了需要监管政策的支持，也需要产业发展的支撑以及相对稳定的二级市场环境。
（3） 二级市场：并购重组需要稳定的市场环境，“A吃A”或将成趋势
稳定的二级市场环境对于激发并购重组活力具有重要作用。一方面，如果二级市场价格大幅波动，将会影响交易双方对估值的判断，也将造成交易双方的定价分歧；另一方面，如果二级市场估值持续低迷，也将抑制上市公司进行并购重组的积极性。新国九条在提高市场稳定性方面推出了加强交易监管、健全预期管理机制等多项举措，并大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。
新国九条中提到完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度；进一步削减“壳”资源价值；进一步强化退市监管；严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。在相关规定的推动下，上市公司之间的吸收合并或将成为未来的重要趋势。通过吸收合并，企业可以实现资源共享、提高效率，进一步拓宽多元化退出渠道。这一举措将有助于提高企业的市场竞争力，推动产业结构的优化升级。
（4）定增市场：并购重组类定增或将成为市场新热点
从增发目的来看，定增包括项目融资、并购重组、补充流动资金等，除了融资属性，定增本身也是并购重组的重要形式之一，即上市公司通过向交易对手方增发股份用于并购，具体模式包括发行股份购买资产、换股吸收合并等。
去年827新政与新国九条均提到了再融资的从严审核，在此影响下，近期定增市场的新增与过审项目数量相较于往年均有下降，显出遇冷之势。相较于融资的冷意，并购重组类的热度逐渐升高，或将成为未来一段时间内定增市场的新热点。
4. 投资建议
本周建议重点关注定增板块此类股票：（1）距现在20~40个交易日内增发获准、定价基准日为发行期首日、增发规模/总市值>5%的股票；（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票。具体如下：
（1） 距现在20~40个交易日内增发获准、定价基准日为发行期首日、增发规模/总市值>5%的股票：
数据来源：Wind
（2）处于限售锁定期内、现价低于增发价格、折价率为-20%~0、定价基准日为董事会决议公告日、发行日期为2022年的股票：
数据来源：Wind
