国债期货系列报告:以TF为例,从基本面出发寻找择时因子
本篇报告主要从基本面出发,尝试寻找一些相对有效的国债期货择时因子。具体而言,本报告中共展示了8个基本面因子并展示了它们的择时效果,使用的数据涉及国债收益率、资金利率、银行信贷、宏观数据、股票及商品等资产数据,单因子的夏普比率与卡玛比率基本处于0.5至1的区间。将上述因子等权组合后,多因子策略在回测期内的年化收益率为3.32%,最大回撤为-2.67%,夏普比率为1.45,卡玛比率为1.24。许多基本面数据更新频率并非日频,从而导致策略调仓频率较低,需要承担持仓期间的波动风险,而使用利率等日频指标又会产生高换手导致的手续费磨损问题,因此,我们建议针对国债期货的择时不应完全依赖基本面指标,量价类指标同样包含丰富的信息。
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