截止到8月31日，SW电子指数涨幅4.25%，估值59.5倍。2016年8月，SW电子指数涨幅4.25%，同期沪深300、中小板、创业板涨幅为3.89%、3.90%和4.92%。截止到8月31日，SW电子最新估值（TTM）59.5倍，10年估值中位数47.4倍；SW电子相对沪深300估值4.8倍，10年中位数为3.4倍。

　　16年中报电子行业业绩向好。16年上半年电子行业实现营业收入2441亿元，同比增长24.6%；实现归属母净利润141.9亿元，同比增长10.2%。如果剔除电子行业中京东方公司的影响，16年上半年电子行业实现营业收入2177亿元，同比增长25.9%；实现归母净利润147亿元，同比增长34.6%。

　　创新主线将贯穿全年，关注产品涨价品种。9-11月进入旗舰智能手机新品发布的时间窗口。从产业链的消息来看，OLED、双摄像头、快速充电、玻璃/陶瓷背板、虹膜识别等将成为今年或明年春季智能手机的技术创新，建议关注符合产业创新趋势、估值合理的标的例如深天马A、华映科技、三环集团。此外，建议关注未来业绩确定性成长，估值在20-30倍、PEG低于1.5的标的，例如银禧科技、艾华集团、大族激光等。最后，建议关注因为需求提升、成本转移，产品进入涨价周期的子行业（例如PCB、面板），相关标的包括生益科技、超声电子、深天马A。

　　行业给予“谨慎推荐”。电子行业中报业绩向好，但行业绝对和相对估值仍处于相对高位，行业依旧给予“谨慎推荐”评级。我们建议关注符合产业技术创新、业绩弹性较高的标的，以及需求提升，主营产品进入涨价周期的标的。

　　风险提示：消费电子出货量不及预期、技术创新放缓