事件：

　　10月27日，国旅联合(600358.CH/人民币10.72,未有评级)发布2016年三季报，2016年前三季度，公司实现营业收入5,888万元，同比增长5.46%，归母净利润亏损5,176万元，同比下降349.57%，扣非后归母净利润亏损5,132万元，同比下降18.15%。基本每股收益为-0.1120元/股，同比下降333.33%。第三季度，公司实现营业收入1,568万元，同比增长48.03%，归母净利润亏损1,889万元，同比增长1.56%，扣非后归母净利润亏损1,883万元，同比下降9.80%。

　　点评：

　　1、第三季度主业延续低迷，持续亏损倒逼公司转型。第三季度，公司主业依然亏损，虽然营业收入增长48.03%，但归母净利润仍为负值，由于上年同期汤山公司处置南京颐尚天元股权，获得投资收益7,901.19万元，导致前三季度归母净利润大幅下滑。总体而言，公司当前主业盈利能力弱，亟需寻找新的盈利点。

　　2、拟收购互联网广告公司，提升公司持续盈利能力。今年7月，公司发布重大资产重组预案，拟以发行股份及支付现金的方式购买新线中视100%股权，并募集配套资金不超过1.93亿元，股权作价4亿元。新线中视主业为针对游戏厂商的互联网广告业务，2015年实现营收4,330万元，净利润778万元。交易对方承诺新线中视2016-2018年净利润不低于3,600万元、4,700万元、6,100万元。目前该方案正在向证监会反馈意见中。

　　3、投资建议：公司温泉酒店主业持续低迷，亟需转型，近期拟收购互联网广告公司，并通过产业并购基金投资股权项目，向户外文体娱乐产业全面转型。公司当前市值54亿元，考虑收购新线中视后总市值58亿，建议持续关注。