核心观点：物流业务的核心是服务体验，全面开放电商物流之后，整合各方资源，做到物流服务“社会化”才是关键，推荐互联网转型基本完毕、物流金融等服务放量可期的苏宁云商。在国内物流行业供应链成本居高不下、社会化物流不健全的背景下，拥有强大自营物流体系的零售企业或电商平台向第三方全面开放物流能力是必然选择。但是，有别于三通一达等第三方物流企业的是，零售企业或电商平台的自有物流体系是围绕其零售或电商业务搭建的，其物流优势更多的只是局限于业务核心区域，很难满足第三方商户单点发全国的物流需求，体验效果并不如“三通一达”。所以我们认为，零售企业或电商平台开放物流能力只是开始，整合各方资源，真正做到服务“社会化”才是关键。就目前来看，“苏宁快递（物流能力）+菜鸟网络（信息平台）”的模式具备一定的成功性。25年来苏宁在物流领域投入了巨大资源，目前有仓储及配套面积452万平米，12个自动化分拣中心、5000个社区配送站以及近1600家线下门店，仓储配送能力突出，通过阿苏合作有望优先承接阿里菜鸟网络订单资源，更多的服务于天猫和淘宝用户，一方面降低获客成本，另一方面有助于弥补苏宁在物流云平台领域的短板，实现物流需求的精准对接，提升物流效率。而伴随着苏宁物流有望社会化、开放化程度的快速提升，收入放量可期。以今年为例，前三季度，苏宁物流以服务供应商、菜鸟业务为重点，物流收入同比增长411.11%。因此，建议投资重点关注零售业务调整完毕，物流服务放量可期的苏宁云商。另外，南极电商“品牌/品类/IP+渠道+内容+服务型工具”生态圈高成长性得到验证，业绩高成长无虞，建议推荐南极电商投资机会。

　　推荐塑料B2B，成为资本市场风口：a通用塑料行业市场空间规模大，2015年市场终端需求约为8000万吨，每年平均3至4次的流转次数，市场规模估计在2.4万亿至3.2万亿左右；b塑料行业适合B2B，上游集中，下游极度分散，SKU标准化程度高，另外塑料防潮、抗压、易于运输，流通方便；c塑料行业产能过剩加剧，塑料贸易转为买方市场，原传统塑料贸易模式中间商利用市场信息不对等，依靠赌货、囤货等方式赚差价钱的盈利模式难以为继，依靠互联网信息技术，打造“塑料交易+供应链金融服务+物流服务+数据信息服务”成为行业发展主流趋势；西陇科学上线“有料网”，d行业群雄崛起，产业资本流入，塑米城被冠福股份并购上市，找塑料网获B轮融资，中科招商、富士康投资“买塑网”，中塑在线、我的塑料网登录新三板，需求资本扩张。我们建议投资者重视塑料B2B领域的机会，主板上市公司中，建议关注：冠福股份（002102.SZ）、鸿达兴业（002002.SZ）、西陇科学（002584.SZ）；新三板公司：建议关注中晨电商。

　　市场表现：

　　商贸零售(中信）指数下跌1.18%，跑输沪深300指数0.67%。以中信30个行业板块间相比，商贸零售板块指数位居中上位，位列第12位。年初至今，商贸零售板块下跌15.25%，跑输沪深300指数9.84个百分点。子板块方面，连锁指数上涨3.36%靠前，其次是百货、超市、贸易。A股涨幅前三为三江购物（35.76%）、红旗连锁（16.25%）、南宁百货（12.90%），跌幅前三为汉商集团（-14.45%）、深圳华强（-13.50%）、ST商城（-12.11%）。

　　公司跟踪

　　1、京东物流业务向第三方商家开放，全面迈向“开放化、智能化”

　　行业跟踪

　　1、美国“黑五”电商销售创纪录，移动端表现亮眼

　　风险提示1）板块高弹性下市场系统性风险；2）线上业绩不及预期；3）管理层对转型未达成统一。