上周（2017/03/27-2017/04/02）40个重点城市3月日均成交量环比2月上升近五成，但基数因素导致同比去年3月下降三成，其中一二线城市反弹，三线城市回落。4月1日晚，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，涉及河北省雄县、容城、安新3县级周边部分区域，集中疏解北京非首都功能，也是继深圳经济特区和上海浦东新区之后又一具有全国意义的新区。虽然此前资本市场对于今年京津冀三周年之际释放政策红利已有所准备，但此次新区定位的战略高度仍超出预期。虽然目前雄安地区楼市已暂时停工停售，溢出的投资性需求对于雄安周边河北地区物业资产价值仍存在重估空间，短期看好低估值且河北项目储备较高的开发企业。我们对处在销售增速高位下行趋势下的行业维持中立评级，建议挖掘结构性机会，主要推荐：1）京津冀主题：华夏幸福、荣盛发展、京汉股份等；2）资源型龙头房企：招商蛇口、保利地产、华侨城、金融街等；3）优质转型：嘉宝集团、华业资本、冠城大通、天保基建等。

　　支撑评级的要点

　　板块行情：上周SW房地产指数下跌2.46%，沪深300指数下跌0.96%，相对收益为-1.5%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第13位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：西藏城投、金科股份、中房地产、盈方微、嘉宝集团。

　　公司动态：万科2016年归母净利润210.23亿元，同比增长16%；招商蛇口2016年归母净利润95.81亿元，同比增长97.54%；嘉凯城2016年归母净利润3.99亿元，较去年大幅亏损23.31亿元；金融街2016年归母净利润28.04亿元，同比增长24.46%；深振业2016年归母净利润7.79亿元，同比增长86.82%；荣盛发展与张家口市签订合作开发协议。

　　政策新闻：中央决定设立雄安新区起步区开发面积约100平方公里；华夏幸福与白洋淀及雄县产业新城协议已失效；央行实施好稳健中性货币政策提高直接融资比重；厦门九部门4月5日起联合整顿房地产市场为期一个月；启东调控再升级非户籍居民购房三年内禁止上市交易；南京今年建设用地计划供应2,800公顷，商品住宅用地530公顷；北京今年1季度商住供地230公顷，为去年同期6.2倍。

　　行业数据：上周40个重点城市新房合计成交719万平米，环比上升14.3%；3月截至上周累计日均成交85万平米，环比2月上升44.6%，较去年3月下降28%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：34.1%、22.8%、-7%，北上广深环比变化分别为：-49.9%、40.5%、101.9%、61.4%。14个重点城市住宅3个月移动平均去化月数为5.8个月，环比下降0.44个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积807万平米，环比下降18.3%；年初至今累计成交2.84亿平米，同比上升15.5%。