匡时国际出资1000万成立上海分公司，6月29日，公司公告，全资子公司北京匡时国际拍卖有限公司以自有资金1000万元出资设立全资子公司上海匡时拍卖有限公司，以拓展拍卖业务，加大品牌与市场影响力。此前公司以22亿收购匡时国际，且约定以首期转让款于二级市场购买公司股票，现已购买完成（目前匡时文化和董国强先生分别持有公司4.62%、0.39%股份，合计增持达5%），匡时国际16-18年业绩承诺为1.60/1.85/2.15亿。

　　匡时国际2017春拍成交13.35亿元，拓展新市场打开增长空间。匡时2017春季拍卖会于6月3-4日举办，最终成交13.35亿元，整个拍卖设置23个专场，共成交49件超过500万的拍品，千万级的艺术品19件。拍卖会中近现代书画专场成交额逾2.64亿元，当代艺术专场成交额4644万元，瑰丽珠宝及翡翠首饰专场总成交额为6106万元。2017年起匡时将加大在上海及香港地区拍卖业务发展，并准备在上海举行首拍，随着拍卖行业景气度回升，公司或将进一步受益品牌及管理优势，实现稳定快速增长。

　　商业渠道价值凸显，入驻盒马鲜生初探新零售合作。公司以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业，已明确“新奇特、高科技、互联网”品牌定位，致力于深挖“新奇特”+O2O生态圈激活线下场景价值。公司大力导入Brookstone新奇特产品（建立Brookstone新模式门店的店面标准分类模型；南京水游城店、上海徐家汇店陆续开业），引入新奇特产品，搭建新场景、增强新体验，实现全渠道入口；借助现有IDT和Brookstone的供应链渠道，为消费者提供快时尚、体验化、智能化、趣味化产品与服务。17年6月，宏图brookstone正式入驻北京盒马鲜生首店，双方一方面共享目标客群，互惠互利，提升客户消费体验深挖渠道价值；另一方面阿里“新零售”理念与公司体验化、差异化的转型方向一致，未来不排除进一步合作。

　　维持“买入”评级。公司是以零售连锁、互联网金融、电子制造、房地产为四大主业的国内大型民营上市公司，通过商业搭场景，实现金融共串联。坚持以“新零售、金融服务、艺术品拍卖”为主业发展方向，加快公司传统业务的转型与新兴业务的发展，推进传统业务与新业务的融合与协同。我们预计公司17-19年EPS分别为0.53元、0.65元、0.75元，当前股价对应PE分别为21倍、17倍、15倍。

　　风险提示：拍卖行业景气度回落。