市场综述：本周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别0.003%、0.042%和-0.23%。细分到传媒各子行业来看，由于李子柒、李佳琦的网红效应带动MCN产业链，其中，互联网营销指数、广告指数、动漫指数涨幅居前，分别为3.5%、2.16%、1.39%。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为拓维信息、华扬联众、值得买，分别上涨52.2%、32.6%、23.6%；跌幅Top3分别为众应互联、文化长城、恺英网络，跌幅分别为14.6%、13.9%、13.1%。

　　网红经济下的MCN持续度与盲盒的泡泡玛特现象揭示切入细分领域的重新挖掘与运营仍具有“流量价值”；2018年网红在各个领域收入占比中，广告、电商、直播分成分别占比19.6%、19.3%、17.2%。伴随网红经济产业发展，GMV占比中服饰、美妆占比70.7%、9.5%；通过MCN（多渠道分发）机构，网红经济的整体商业模式可得到优化，签约网红可得到推广营销与流量变现等商业价值，也成为艺人经纪的“降维”版本。预计2019-2020年中国MCN市场规模为107.9亿元、115.7亿元，同比增速分别为6%、7.2%，预计未来头部MCN机构开发优质IP能力增强后，流量收割能力也将提升，内容IP化、电视、广告将为收入变现三驾马车。同时，盲盒经济（动漫影视作品周边，代表公司是泡泡玛特）的出现与用户的追捧，均凸显细分市场的商业价值在于创造“新需求”（正文见下）。

　　本周观点更新：公司端，《镇魂街第二季》于2019年12月28日b站进行独播（奥飞娱乐002292出品）；电影院线端，中国分账市场已达到585.35亿元（同比增加3.4%），由于关注度较高的国产电影《八佰》未在12月上映致使2019年12月单月票房同比下滑10%，2020年春季档1月25日开启有望推动2020年一季度票房增长。

　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐奥飞娱乐、新媒股份、新经典、横店影视。图影互动端，12月图书新经典（603096）新品不断叠加、梦枕貘先生《阴阳师》图书作品在影视化下的热度再起；奥飞娱乐旗下的有妖气推出的国漫《镇魂街2》2019年12月28日登录B站国创区；院线端，国产电影《叶问4》12月20日上映首日猫眼预测票房达到6.11亿元，虽2019年12月票房预计较2018年同期单月票房有所下滑，但2020年春季档较往年提前，在单月预计不及预期调整后中，可继续关注院线如横店影视。

　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性;行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。