重要事件：公司发布2020年半年度报告。2020年上半年公司实现营业收入17.65亿元，同比增长3.60%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长62.38%。2020年二季度公司实现营业收入12.44亿元,同比增长29.50%，环比增长138.90%；实现归母净利润1.62亿元，同比增长119.41%，环比增长2706.05%。2020年上半年，公司业绩超预期，归母净利润大幅增长，盈利能力显著改善，二季度业绩实现高增长。公司同时公布2020年前三季度业绩预告，2020年前三季度预计实现净利润为3.21亿元-4.01亿元，同比增长为60%-100%，业绩维持高增长。

　　业绩同比增长，利润大幅改善。2020年上半年公司实现营业收入17.65亿元，同比增长3.60%；实现归母净利润1.67亿元，同比增长62.38%。2020年上半年，公司业绩同比实现增长，利润大幅改善。盈利能力显著提升，管理创新提升运营效率。2020年上半年公司利润端同比增幅远大于收入端，主要原因在于公司毛利率提升，盈利能力提升；期间费用率下降，管理效能凸显。有效执行订单继续增长，下游基建行业投资力度加大，公司作为国产电梯品牌领军企业持续凸显优势。截至2020年6月30日，公司正在执行的有效订单为63.43亿元（未包括中标但未收到定金的6.22亿元订单），与2019年年底相比增长6.73%，近3年数据公司报告期披露有效执行订单数稳健增长。公司在巩固传统优势客户和领域之外，拓展轨交、维保和加装电梯市场。

　　盈利预测与投资评级：康力电梯作为国内品牌的电梯领军企业，市场开拓能力增强，公司管理效能提升，在行业变局中凸显公司竞争实力。我们预计公司2020-2022年归母净利润为4.67/5.42/6.39亿元，给予“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格剧烈波动；行业竞争加剧；下游投资低于预期。