公告摘要：公司发布2020年业绩预告，预计2020年实现归属上市公司股东的净利润38110.29万元到43081.20万元,其中子公司香江科技实现归属上市公司股东的净利润为29000万元到31000万元，公司整体同比增加15%到30%。

　　数据中心和地基工程双轮驱动，香江科技高增长。公司于2019年4月对香江科技开始并表。香江科技承诺2018-2020年扣非净利润分别不低于1.8亿元、2.48亿元和2.72亿元，根据公司发布的2020年业绩预告，2020年香江科技实现归属上市公司股东净利润2.9-3.1亿元，超额完成业绩承诺。2020年在新基建政策支持下，电信运营商与云计算厂商持续加大数据中心建设力度，数据中心产业链景气度较高，香江科技在手订单充足，公司相继中标中金和邮储数据中心相关产品，加强政企合作，与江苏省太仓市人民政府合作打造“沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期”，重点布局上海及周边优质资源，并于2020年8月成功发行12亿可转债，此外，公司2020年6月获得上海市第二批IDC能耗指标3000机柜，拟建上海城地临港智能科技创新产业园项目。

　　整体来看，公司IDC数据中心产业发展向好。

　　数据中心全产业链服务商，业务稳步推进。香江科技是国内少数的集IDC设备提供、集成以及运营为一体的整体方案服务商，可为投资方提供一站式“交钥匙”服务并提供后续运营支持，在IDC产业链中具有体系化的综合竞争优势和巨大的成本优势。主要客户三大电信运营商、华为、国家电网等大型客户，新增客户ABB（中国）有限公司，就阿里巴巴云计算数据中心项目与ABB（中国）有限公司合作。公司原有基建业务是数据中心建设周期的第一环，凭借在房地产基建行业逾20年丰富经验，在切入IDC产业链时具有天然优势，同时可与香江科技业务实现有效互补，共同打造覆盖IDC机房全生命周期的“EPC”模式。截止至2020年上半年，公司系统集成业务相继完成南京江宁数据中心、汇天网络12#楼、立昂旗云南沙、上海圆通等数据中心总承包建设并验收，北京海湖云、汇天网络数据中心等数据中心建设正稳步推进，同时公司子公司香江科技与海康威视达成战略合作，获得施耐德电气OKKEN智能设备技术授权，签署战略合作协议，赋能企业数字化转型。

　　5G后期将加大云网融合，云资本开支呈现震荡上行趋势。目前我国已累计开通5G基站超过70万，2020年新增5G宏基站约58万，提前完成全年目标，预计2021年中国运营商将新建5G宏基站持续增长，资本开支有望稳步增长，关注后续集采份额和报价，产业链核心价值环节为主设备商与光器件。同时5G网络将前所未有地大量引入IT化技术和设备，实现网络切片和边缘计算来支撑行业应用，ICT综合设备商将迎来市场机遇。网络是云计算的基础，5G将推动云计算的渗透率提升。云计算与互联网的寡头效应催生了超大型数据中心需求，5G应用驱动数据流量的增长，数据中心的资本开支呈现震荡上行趋势，200/400Gbps的升级周期将加速。新基建政策支持IDC短期供给增加，看好数据中心产业链的长周期机会。

　　投资建议：城地股份是华东地区领先的地基工程企业，整体业务保持向上趋势，收购香江科技战略转型云计算数据中心领域，在上海及周边具备数据中心资源优势，将受益于数据中心整体需求的增长。我们预计公司2020-2022年净利润分别为4.15亿元/5.34亿元/6.90亿元，EPS分别为1.10元/1.42元/1.83元，维持“买入”评级

　　风险提示：数据中心业务增长不达预期的风险；地基工程业务增长不达预期的风险；市场系统性风险