事件：

　　公司10月28日晚发布三季报，2021年前三季度实现营收10.43亿元，同比增长9.42%；实现归母净利润-0.99亿元，同比减亏59.23%；实现扣非净利润-1.13亿元，同比减亏-58.02%。其中，Q3单季度实现营收5.14亿元，同比增长-2.34%；实现归母净利润0.50亿元，同比减少-0.06%；实现扣非净利润0.41亿元，同比增长43.42%。

　　点评：

　　Q3业绩改善显著。公司经营状况逐步好转，但业绩尚未恢复到疫情前水平。主要系公司收入确认周期通常在一年以上，同时2020年新签合同数量大幅下降所致。公司Q3利润转正，扣非净利润同比大幅增长，可见公司逐步走出疫情阴霾，精细化管理和线路运营战略初显成效。

　　订单量稳中有升，未来业绩可期。2021年前三季度，公司继续加强市场开拓力度，1-9月公司新签合同超20亿元，存量合同超过30亿元。公司订单量稳步向上，后续业绩值得期待。

　　管理体系变革持续推进，组织管理能力不断提升。2021年以来，公司建立了“4+2+1”经营管理体系，积极推动管理体系变革。1）已在子公司华高世纪和武汉利德推行试点前端营销体系；2）制定下发5项IPD管理制度，部分研发项目已纳入第一批IPD试点项目；3）成立LTC推行项目组；4）组织召开了领导力和人才梯队建设培训分享会。

　　存量线路的“后市场”空间广阔。轨交“后市场”主要指线路运营和维保服务，也包括车辆部件、运营检修装备的升级改造等业务。随着轨道交通线路里程和车辆保有量的逐年提升，后市场规模不断扩大。神州高铁作为轨交“后市场”领军企业，预计“十四五”期间相关业务涉及的目标市场总容量可达到千亿元，为公司长期可持续增长奠定基础。

　　风险提示：

　　新订单落地不及预期；回款周期过长。