投资要点

　　中工国际发布2022年半年度报告：公司2022年上半年实现营业收入50.37亿元，同比增长23.76%；实现归母净利润2.49亿元，同比增长50.92%。

　　其中，Q2实现营业收入24.81亿元，同比增长3.38%；实现归母净利润1.74亿元，同比增长80.29%。

　　公司2022年上半年实现营业收入50.37亿元，同比增长23.76%。工程承包与成套设备业务支撑公司收入较快增长；国内外贸易收入实现高速增长，主要系公司中工资源以长三角为中心，挖掘贸易市场潜能，积极开拓EPC、成套设备出口、商品贸易项下的进出口业务，大幅提高了贸易板块收入。境外收入实现了快速增长，主要系公司大力推进事业部改革，激发内部活力，境外业务发展持续向好。

　　公司2022年上半年实现综合毛利率15.65%，同比增长0.53个百分点；实现净利率4.80%，同比增长0.96个百分点。

　　公司2022年上半年期间费用2.80亿元，占收入端比重为5.56%，同比减少6.24个百分点，主要系财务费用率大幅减小所致。

　　公司2022年上半年每股经营性现金流净额为-0.06元，同比增加0.76元，现金流净额增加主要系收现比增加，付现比减少所致。

　　盈利预测与评级：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS分别为0.29元、0.33元、0.38元，8月19日收盘价对应的PE分别为28.6倍、24.7倍、21.9倍，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：宏观经济下行风险、汇率波动带来汇兑损失的风险、工程施工进度不及预期、海外政治经济动荡带来损失