消费电子市场需求疲软,嵌入式存储&移动存储主营业务承压
公司第一大业务为嵌入式存储,2021年嵌入式存储营收47.81亿元,占总营收比例49%。公司第二大业务为移动存储,2021年移动存储营收占比23%。
受疫情反复、俄乌冲突等宏观因素不利影响,手机及消费电子存储市场需求疲软。
根据中国信通院数据,2022年1-7月国内市场手机总体出货量累计1.56亿部,同比下降23%。嵌入式存储市场主要受智能手机、平板等消费电子行业驱动,移动存储主要应用于各类消费者领域,考虑22Q3消费电子需求不振,预期22Q3公司嵌入式存储及移动存储业务收入环比有所承压。
企业级内存条已量产,企业级SSD产品有序推出,开启信创二次成长
公司企业级数据存储重点布局SSD和内存条两大产品类别,其中,公司企业级内存条产品AQUILARDIMM已开始全面量产,可支持72bit位宽及ECC纠错功能,拥有16GB和32GB两种容量,可满足服务器、分布式存储、云计算等高可靠性要求的应用领域;公司企业级SSD包含PCIe和SATA两种形态,支持最大7.68TB和3.84TB容量,用于大型数据应用终端,相关产品也将有序推出。据iiMediaResearch研究机构数据,2021年中国信创产业规模达1.38万亿元,2027年有望达到3.70万亿元,中国信创市场释放出前所未有的活力。公司重视并投入信创产业,并在“2021信创产业独角兽TOP100榜单”位列第十,未来在信创领域有着较为广阔的应用空间。
国内存储芯片行业龙头,首次覆盖给予“增持”评级
公司作为国内存储芯片领域龙头厂商,随着国家信创政策的完善、落地,未来信创市场成长空间广阔,预计公司2022~2024年净利润分别为3.18/5.17/6.65亿元,对应22/23/24年PE为79/48/38倍,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:宏观经济不及预期;地缘政治因素;疫情影响;研发不及预期等
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