公告：公司发布2022年三季报，2022年前三季度实现营业收入4.8亿元，同比增长40.35%；归母净利润0.58亿元，同比提升14.59%。其中第三季度营业收入2.01亿元，同比提升61.51%；归母净利润0.27亿元，同比增长60.44%。

　　新能源汽车、半导体行业景气度高企，业绩高速增长。公司前三季度实现营业收入4.8亿元，同比增长40.35%；第三季度营业收入2.01亿元，同比提升61.51%。主要因为下游新能源汽车、半导体等相关行业景气度高，客户需求旺盛，直流接触器、交流接触器、电容器等销售收入大幅增长。

　　产品结构调整，毛利率环比提升。公司前三季度毛利率39.10%，同比下滑4.35个百分点；单三季度毛利率40.42%，同比下滑2.19个百分点，环比改善2.63个百分点，我们判断主要是毛利率较高的产品占比提升，同时随着销量快速增长，规模效应显现。费用方面，前三季度公司销售和管理费率分别同比降低0.21和1.55个百分点，研发费率同比提升0.83个百分点，因为公司加大了技术研发创新力度。单三季度销售、管理费率分别同比减少0.23和2.96个百分点，研发费率同比提升0.50个百分点。

　　围绕新能源、半导体和军工，成长空间巨大。公司核心产品陶瓷高压直流接触器、真空继电器、真空交流接触器、真空电容器等，围绕新能源车、航天航空及军工、半导体三大高景气应用，成长空间巨大，公司Q3单季度资本开支0.41亿元，大幅扩充产能，应对下游需求的快速增长，未来有望加速放量。同时公司积极推出新品、拓展风光储等领域，不断打开成长空间。由于上半年昆山疫情影响，我们小幅下调此前的盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为0.96亿元、1.63亿元和2.46亿元，对应当前股价（2022年10月25日收盘价）PE为63.1倍、37.1倍和24.7倍，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示：新能源行业景气度不及预期，电子真空器件产能过剩，原材料价格持续大幅上涨。