事件概况

　　石基信息于10月28日发布2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营业收入19.18亿元，同比下降14.54%；实现归母净利润0.11亿元，同比增长85.71%；扣非归母净利润-0.21亿元，同比下降129.43%。2022年Q3，公司实现营业收入6.42亿元，同比下降24.85%；归母净利润0.23亿元，同比下降218.97%；扣非归母净利润-0.25亿元，同比下降264.27%。

　　疫情影响短期业绩承压

　　收入端，2022年前三季度公司实现营业收入19.18亿元，同比下降14.54%；Q3单季度实现营业收入6.42亿元，同比下降24.85%，环比下降8.7%。这主要系：1）受疫情影响，大部分项目或合同验收延迟；2）持续的研发投入，2022年前三季度公司研发费用2.72亿元，同比增长11.0%。利润端，2022年前三季度实现归母净利润0.11亿元，同比增长85.71%；Q3单季度归母净利润0.23亿元，同比下降218.97%。这主要系：1）疫情影响导致的收入下降；2）持续加大境外研发投入；3）2022年前三季度公司综合毛利率为43.66%，与去年同期相比下降0.1pct。费用端，2022年前三季度公司研发费用率为14.18%，同比提升3.3pct；管理费用率为21.66%，同比增加5.7pct。

　　经营活动现金流净额为-2.61亿元，同比下降177.7%，主要系疫情因素导致销售经营收到的现金减少，以及工资、奖金增加所致。

　　与朗廷酒店签署重大合同，酒店信息系统云化大势所趋

　　2022年9月5日，公司发布《关于全资子公司与朗廷酒店集团签订重大合同的公告》，约定公司将为朗廷国际和其关联公司旗下管理和营运的酒店以SaaS服务的方式提供新一代云架构的企业级酒店信息管理系统ShijiEnterprisePlatform、新一代餐饮云管理系统InfrasysCloud及相关配套硬件产品。朗廷国际是一家国际酒店管理公司，现为鹰君集团有限公司全资子公司。鹰君集团目前在全球拥有28间酒店物业，总客房数超过1万间，集团旗下酒店遍布亚洲、北美洲、大洋洲和欧洲。我们认为，虽然相比此前落地的洲际而言，朗廷的客房数量较少，但陆续落地的大型酒店集团，意味着酒店业复苏渐进与酒店信息系统云化渐近。

　　坚持国际化与平台化战略，长远发展业绩可期

　　从国际化来看，为了将公司高端酒店信息系统业务向境外拓展，2015年12月，公司启动了国际化业务进程，在全球多区域设立了几十个子公司分别承担公司大陆地区以外的国际化酒店及餐饮信息系统业务。

　　国际化业务占比由2016年的4%提升至2022H1的16.8%。

　　从平台化来看，一方面，公司通过直连技术实现酒店信息系统与分销渠道对接，数据实时传输助力酒店降本增效；另一方面，通过支付技术实现客户前端系统与银行收单系统对接，优化工作流程并提升效率。我们认为，直连与支付的发展是公司平台化战略的重要实现途径，国际市场的打开有望成为公司长远发展的第二增长曲线。

　　投资建议

　　我们预计公司2022-2024年分别实现收入32.4/39.6/50.7亿元，同比增长1%/22%/28%；实现归母净利润0.2/0.8/2.1亿元，同比增长104%/306%/147%，维持“买入”评级。