事件：公司于2022年10月26日发布2022年三季报，2022年1-9月公司营业收入为12.74亿元，同比增长43.36%；归母净利润为3.74亿元，同比增长28.87%。单看第三季度，公司实现营收4.19亿元，同比增长21.70%；归母净利润1.24亿元，同比增长15.03%；扣非归母净利润1.21亿元，同比增长15.75%。基本每股收益盈利0.24元，同比增长15.00%。主营业务营收增长较快，研发投入大幅增加：公司是一家生产制造型企业，主要从事新材料产品及装备的技术开发、技术转让等；石英玻璃材料、石英玻璃制品、石英玻璃纤维材料、复合材料及制品的制造与销售。高性能石英玻璃材料及制品，石英玻璃纤维及以石英玻璃纤维为基材的复合材料及制品是半导体、航空航天、光学、光通讯等行业和国家相关重大工程不可或缺的重要基础性材料及制品。在半导体领域，近年来消费类电子产品需求旺盛，在市场需求拉动和半导体国产化的国家政策支持下，半导体用石英玻璃材料的产销保持快速增长趋势。在航空航天领域，石英玻璃纤维是不可或缺的战略材料。航空航天领域的高速发展带动了石英玻璃纤维需求量的快速增长。

　　今年1-9月，公司实现营收12.74亿元，同比增长43.36%，营收增速亮眼，主要系报告期销售订单增加，营业收入增加。销售费用0.12亿元，同比增长36.08%，增长系报告期限制性股票摊销金额增加及市场营销投入增加；管理费用1.17亿元，同比增长52.48%，主要系报告期限制性股票摊销金额增加；研发费用1.07亿元，同比增长102.85%，系报告期研发投入增加。研发是公司“十四五”战略的重点，预计2022年整体研发费用或将大幅增长。2022Q3，公司销售毛利率为50.25%，销售净利率为32.44%。毛利率提升原因预计为石英玻璃材料等高毛利产品放量，导致综合盈利能力提升。截至报告期末，公司流动资金为7.83亿元，财务状况良好，加之研发投入大幅增加，公司有望实现长期高质量发展。

　　创新驱动发展，不断提升石英玻璃产品在各领域核心竞争力：公司作为生产制造型企业，立足于石英玻璃领域，专注开发气熔石英玻璃、合成石英玻璃、电熔石英玻璃与石英玻璃纤维等材料与制品。作为半导体芯片产业链的上游企业，石英玻璃材料及制品广泛应用于半导体芯片制程中，是半导体蚀刻、扩散、氧化等工序所需的承载器件与腔体耗材。在半导体领域，公司是国内首家获得国际半导体设备商认证的企业，继2011年公司的气熔石英玻璃材料通过了多个国际半导体设备商的认证，全面进入国际半导体产业链。

　　公司制造的石英玻璃纤维和以石英玻璃纤维为基材的复合材料等石英玻璃制品也广泛应用于航空航天领域。在航空航天领域，公司立足于高性能石英玻璃纤维和低成本机织物的技术特点和优势，在报告期内开展了各项相关的研发工作，目前已有五个型号的复合材料产品研发成功，通过了相关试验的考核，在技术的先进程度上和应用的广泛程度上都有较大的突破。此外，在光学领域和光通讯配套领域，公司也推出新产品，拓展产品种类不断提高国内外市场的核心竞争力。公司开发了半导体和光学用大尺寸合成石英玻璃材料的装备和技术，推出了国内首创的10.5代TFT-LCD光掩膜基板及合成石英光栅反射镜、大规格高均匀高能激光透镜用合成石英玻璃材料。国产替代有望带来新品溢价，公司已经占据有利竞争地位。

　　投资建议：我们预计公司2022年至2024年营业收入分别为16.95/22.61/29.66亿元，归母净利润分别为5.17/6.84/8.81亿元，EPS分别为1.53/2.03/2.61元，对应PE分别为42/32/25倍，维持给与“增持”评级。

　　风险提示：宏观经济波动；市场需求下降；主要产品价格波动；毛利率下滑；下游需求增速放缓；行业竞争加剧。