22Q3扣非归母净利润2.29亿元,环比下降22%,业绩符合预期
2022年前三季度公司营收30.17亿元,同比下降13%,归母净利润9.85亿元,同比下降36%,扣非归母净利润9.85亿元,同比下降35%,主要受下游手机行业需求疲弱影响。
22Q3单季度营收7.82亿元,环比下降14%,归母净利润2.33亿元,环比下降20%,扣非归母净利润2.29亿元,环比下降22%;毛利率54.06%,环比提升1.33pct,净利率29.80%,环比下降2.56pct,净利率环比下降主要系研发费用率环比提升4.38pct。
全球手机需求疲弱致业绩承压,接收端&发射端模组是全新成长引擎
公司第一大业务为射频分立器件,22H1射频分立器件营收15.16亿元,占总营收的68%,毛利率53.51%。公司第二大业务为射频模组,22H1射频模组营收6.88亿元,占总营收的32%,毛利率51.21%。
全球手机需求皮疲弱,预计22Q3单季度射频分立器件业务及射频模组业务均短期承压。据Canalys数据,22Q3全球智能手机出货量为2.98亿部,同比下降9%,显现下游终端手机需求疲弱,因此预计22Q3两大业务均短期承压。
射频模组方面,接收端模组主力产品LFEM升级迭代,且22H1新推出采用SiGe工艺的LFEM在客户端量产出货,发射端模组L-PAMiF已在品牌客户大批量出货。接收端与发射端模组是公司全新成长引擎,未来随着下游需求恢复,营收有望进一步成长。
自产SAW滤波器和高性能滤波器已具备量产能力,双工器/四工器超预期
22Q3单季度公司研发费用1.11亿元,同比提升55%,研发费用率为14.23%,同比提升7.86pct。公司持续研发投入,推动芯卓滤波器产线建设,为未来进入千亿级高端射频前端市场夯实内生动力。
2022年前三季度,公司自产SAW滤波器和高性能滤波器已具备量产能力,双工器和四工器已通过产品级验证,并开始向客户送样。与此同时,公司分立滤波器和集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS模组等产品已积极向市场推广,并已有部分产品在品牌客户端验证通过,即将实现量产出货。
射频芯片龙头,拥抱千亿级高端射频前端市场,维持“增持”评级
Yole预计2026年全球射频前端市场规模将达到217亿美元。公司作为半导体射频芯片龙头,高性能滤波器已具备量产能力,双工器和四工器已开始向客户送样,有望抢占射频前端份额高地,开启千亿级高端射频前端市场,预计公司2022~2024年净利润分别为13.73/18.02/22.50亿元,对应22/23/24年PE为36/27/22倍,维持“增持”评级。
风险提示:市场竞争加剧;盈利能力下降;下游需求波动;地缘政治因素等
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