事件：

　　公司于2022年10月28日收盘后发布《2022年第三季度报告》。

　　点评：

　　营收保持稳健增长，加强销售及研发投入影响当期净利润

　　2022年前三季度，公司实现营业收入1.93亿元，同比增长23.63%；第三季度单季实现营业收入0.83亿元，同比增长21.02%。公司前三季度实现归母净利润0.19亿元，同比下滑5.36%；第三季度单季实现归母净利润0.10亿元，同比下滑5.04%。费用方面，公司前三季度销售、管理、研发费用分别为997.36、2016.08、3096.50万元，同比增速分别为62.10%、25.06%、76.58%，研发费用快速增长的原因主要系公司前三季度研发项目投入及研发人员薪酬、股权激励费用增加所致。

　　致力于三维电磁仿真软件的持续迭代，有望加速追赶国外厂商

　　根据公司官方微信公众号，公司于2022年8月发布三维电磁仿真软件RDSim2022R1新版。三维电磁仿真软件RDSim2022R1是一款由公司自主研发的全波电磁仿真平台，运用改进的矩量法、快速算法及高频算法实现高精度、高效率的电磁仿真，覆盖天线、大尺寸RCS、微波器件及天线布局等应用方向，为高频电磁问题分析提供全方位的支持。最新版本的RDSim中开启了“云平台”线上仿真、CMA特征模分析及阵列综合优化模块，并对算法、网格剖分、材料设置等功能进行了全方位的升级。我国CAE软件目前的总体渗透率程度较低，随着国家对CAE等工业软件重视程度的日益上升，以公司为代表的国产CAE软件厂商有望加速追赶国外成熟厂商。

　　下游国防军工、航空航天行业高景气，测试测量需求逐步显现

　　从公司下游领域来看，测量系统主要面向国防军工、航空航天、通信和汽车等高端制造业，下游行业的市场需求有望持续快速释放，并为测量系统带来更加广阔的市场空间。随着相控阵等雷达探测技术的持续发展，隐身装备的研制及生产需求均快速上升，高效、精准的进行隐身性能测量已成为亟待解决的技术热点问题，作为验证隐身性能的重要手段，雷达散射截面测量系统的市场需求也将快速增加。航空航天方面，近年来，我国陆续出台卫星互联网行业的支持政策，积极部署卫星通信产业的发展，服务于低轨卫星的测试测量市场需求已逐步显现，并有望保持快速增长态势。

　　盈利预测与投资建议

　　国防信息化建设的持续推进为相关的电子信息公司带来了新的发展机遇，公司有望充分受益。预测公司2022-2024年营业收入为4.66、6.18、8.08亿元，归母净利润为0.85、1.15、1.53亿元，EPS为1.64、2.22、2.95元/股，对应PE为62.45、46.12、34.72倍。上市以来，公司PE主要运行在50-150倍之间，维持公司2022年75倍的目标PE，对应的目标价为123.00元。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新冠肺炎疫情反复的风险；技术升级迭代风险；人才流失风险；产业政策变动风险；境外采购可能受出口管制和贸易摩擦影响的风险；市场竞争加剧的风险。