事件：盈趣科技发布2022年三季度报告。2022年Q1-3公司实现营业收入33.69亿元，同比下降39.94%；归母净利润5.36亿元，同比下降39.58%；扣非后归母净利润4.93亿元，同比下降38.54%。其中2022Q3当季公司实现营业收入10.82亿元，同比下降44.72%；归母净利润1.93亿元，同比下降39.22%；扣非后归母净利润1.81亿元，同比下降36.57%。

　　雕刻机业务短期仍承压，新业务保持持续向好态势

　　22Q1-3公司营收实现33.69亿元、同比下降39.94%，主要受核心雕刻机业务下滑拖累。分季度看，公司22Q1-3各季度分别实现收入12.92、9.96、10.82亿元，分别同比下降20.60%、50.85%、44.72%，Q3同比降幅收窄。分产品看，1）我们预计22Q3公司创新消费电子类产品同比增速承压，主要系海外疫情管控放开致居家时间减少，叠加通胀压力，雕刻机终端需求疲弱，Cricut库存较高。此外，电子烟精密塑胶部件收入增长稳健，公司IQOS精密塑胶部件已经处于量产备货阶段，有望随下游客户放量持续增长。同时，公司E-bike收入増势良好，公司与博世合作稳定，E-bike收入有望持续稳定增长。2）22Q3公司智能控制部件收入同比略有增长，其中罗技Gaming和VC事业部产品收入增长较快。公司持续参与客户核心研发环节，伴随罗技高端产品量产，智能控制部件业务有望持续向好。3）22Q3公司健康环境产品收入同比下滑，主要系海外疫情管控放开、渠道库存较高所致。4）22Q3公司汽车电子类产品收入同比高增，主要系公司在新能源、汽车零部件及3C行业大客户拓展取得一定突破。新能源行业产销两旺，公司汽车电子收入有望延续高增态势。

　　投资建议：作为创新消费电子、物联网领域的平台型企业，公司基础研究和UDM体系领先，智能制造服务优势突出；通过持续加码研发投入，完善工控、车规、医疗等领域创新性布局，产品矩阵不断扩张，待雕刻机去库存影响减弱，公司有望重启稳健发展，中长期增长动能充足。我们预计盈趣科技2022-2024年营业收入为48.50、62.44、72.63亿元，同比增长-31.31%、28.74%、16.32%；归母净利润为7.84、9.62、12.15亿元，同比增长-28.28%、22.75%、26.29%，对应PE为18.5x、15.0x、11.9x，维持买入-A的投资评级。

　　风险提示：原料价格波动风险；业务拓展不及预期风险；大股东减持风险。