事件：

　　公司发布2022年三季报。

　　点评：

　　工业互联网业务快速增长，游戏业务加大自研投入优化产品结构

　　2022年前三季度，公司实现营业收入23.88亿元，同比增长21.09%；实现归母净利润1.01亿元，同比下降69.79%；实现扣非归母净利润1.09亿元，同比下降66.35%。其中，移动互联网业务实现收入12.54亿元，同比上升7.2%。业绩变动原因主要为：1）移动游戏业务优化产品结构，加大国内外市场产品投放，上线19款新品，营销推广成本前置；2）关停17款不达预期的海外和自研项目，优化产品结构；3）加大了对自研产品的投入。前三季度，工业互联网实现收入11.34亿元，同比增长超过40%。

　　持续推进智能输送业务落地多场景，丰富游戏品类拓展海外市场

　　工业互联网业务方面，较去年同期公司新组建了新宝龙和澳洲收购的美卓团队，团队人员增加约200人，并在北京、上海组建团队，拓展智能输送数字化产品市场和智能化软硬件在智慧矿山、智慧港口等领域落地。上半年，宝通推出数字孪生智慧矿山系统，并与兖矿能源开展东滩煤矿B皮带机智能化改造项目合作，合同总金额为1850万元人民币。移动互联网业务方面，公司在国内外发行《终末阵线》、《元素方尖》《剑侠世界3》、《有杀气童话2》、《DK》、《卧龙吟》等多款产品，其中《剑侠世界》上线几月收入贡献已有近2亿，加大对自研定制产品《D3》、《BLOODINE》、《DHS》的投入，丰富游戏品类，满足更多海外市场需求。

　　投资建议与盈利预测

　　工业互联网板块智能化产品和服务技术持续迭代，推进更多商业化场景落地。移动互联网板块拓展全球研运一体，深化区域发行优势，加快技术升级。

　　考虑到移动互联网业务产品周期因素，预计2022-2024年公司实现归母净利润2.80/4.82/5.91亿，对应EPS分别为0.68/1.17/1.44元/股，对应PE22x/13x/10x。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　新游戏上线不及预期，头部老游戏流水快速下滑。