投资建议

　　光伏发电需求持续提升,光伏行业维持高景气度。公司持续强化光伏一体化格局,N-TOPCon产能释放稳健;同时积极切入光伏系统与储能业务,依托主业优势形成协同效应,盈利能力有望改善。我们预测公司2022-2024年归母净利润分别为36.26/61.54/81.98亿元,首次覆盖,给予“买入”评级,目标价为99.36元、对应PE值分别为59.40/35.00/26.27。

　　风险提示

　　全球经济形式不景气,光伏市场扩张不及预期;国内光伏政策发生改变;公司产能投放节奏不及预期;汇率与原材料价格波动影响公司业绩