22Q3单季度营收19.07亿美元，毛利率38.9%，符合预期

　　中国会计准则下，22Q3单季度营收131.71亿元，同比增长42%，环比增长3%，归母净利润31.38亿元，同比增长51%，环比下降8%。

　　国际会计准则下，22Q3单季度营收19.07亿美元，环比小幅增长0.2%(22Q3指引环比增长0%~2%)，毛利率38.9%(22Q3指引38%~40%)，5.8pct，环比下降0.5pct，净利率24.7%，同比提升2.0pct，环比下降2.3pct。

　　消费电子需求疲软，工业电网自动化/物联网/局域网增长强劲

　　分下游应用看，22Q3单季度智能手机营收4.59亿美元，环比增长0.8%，其他应用营收6.31亿美元，环比增长1.9%，主要受益于工业电网自动化环比增长三成及物联网在可穿戴设备推动下收入环比增长两成，消费电子营收4.11亿美元，环比下降3.6%，但局域网应用需求依然强劲，收入环比增长22%，智能家居营收2.63亿美元，环比下降9.4%。

　　分地区看22Q3单季度中国大陆及香港营收13.27亿美元，环比增长0.5%，北美营收3.91亿美元，环比增长8.7%，欧亚地区营收1.89亿美元，环比下降15.2%。分晶圆尺寸看，22Q38英寸晶圆营收5.57亿美元，同比增长20%，12英寸晶圆营收12.07亿美元，同比增长40%。

　　22Q3晶圆产能为70.6万片/月(约当8英寸)，环比增长3.2万片/月，晶圆出货量179.77万片，环比下降5%，产能利用率下滑至92.1%(22Q2为97.1%)，但晶圆ASP达2208美元/片(约当12英寸)，环比继续提升3%。

　　22Q4指引营收环比下降13%~15%，产能利用率将低于92%

　　公司指引22Q4营收环比下降13%~15%，营收中值16.40亿美元，同比增长15%，毛利率30%~32%，环比下降6.0pct~8.9pct，产能利用率将进一步下滑，低于22Q3的92.1%，主要受到手机消费领域需求疲弱，以及部分客户需要缓冲时间解读美国出口管制新规的影响。

　　代工行业周期尚未触底，笃行致远，上调22年全年资本支出32%

　　赵海军博士指出，当前晶圆代工行业周期尚未触底，中芯国际将按自身节奏与客户需求稳步扩产。未来5~7年中芯中芯深圳、中芯京城、中芯东方、中芯西青总共约34万片12英寸新产线的建设项目。出于这些项目长远安排的原因，公司要支付长交期设备提前下单的预付款，因此将22年全年资本支出从50亿美元上调至66亿美元。

　　国内晶圆制造龙头，成熟制程技术领先，维持“买入”评级

　　公司作为国内晶圆制造龙头企业，成熟制程技术领先，预计公司2022~2024年归母净利润分别为113/124/138亿元，对应22/23/24年PE为28/26/23倍，目前A股PB约2.43倍，港股PB约0.93倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等