事件描述

　　1月6日晚，公司发布2022年年度业绩预增公告，公司预计2022年实现归母净利润22.50亿元到24.80亿元，同比增加52.09%到67.64%；实现扣非归母净利润20.70亿元到23.00亿元，同比增加50.42%到67.13%。单季度来看，2022Q4单季度公司实现归母净利润4.00亿元到6.30亿元，同比涨跌幅为-10.31%到+41.26%，环比涨跌幅为-34.10%到+3.79%；实现扣非归母净利润3.19亿元到5.49亿元，同比涨跌幅为-23.68%到+31.34%，环比涨跌幅为-44.81%到-5.02%。

　　产能落地叠加主营产品价格上升，公司2022年业绩预计显著增长

　　公司预计2022年实现归母净利润22.50亿元到24.80亿元，同比增加52.09%到67.64%；实现扣非归母净利润20.70亿元到23.00亿元，同比增加50.42%到67.13%。主要原因是：①产能落地，产品结构进一步丰富。报告期内，公司积极推进新项目建设进度，并完成了并购辽宁世星药化交割，全力落实产业链一体化战略。公司20万吨/年对（邻）硝基氯化苯第二条生产线（10万吨/年）顺利投产，丰富了公司产品种类。②主要产品在报告期内的均价和盈利均好于去年同期。分产品来看，根据中农立华数据，2022年度，草甘膦、敌草隆、多菌灵、甲基硫菌灵平均价格分别为6.4万元/吨、4.8万元/吨、4.6万元/吨、4.6万元/吨，同比分别增长26%、19%、11%、9%。

　　投资建议

　　我们看好农药进入需求旺季背景下公司的业绩成长以及完善的产业链带来的成本优势。同时公司加速布局医药中间体和新材料领域，高附加值产品有望改善公司的整体盈利水平。预计公司2022-2024年归母净利润分别为23.18、25.08、29.21亿元，同比增速为+56.7%、+8.2%、+16.5%。对应PE分别为8.3、7.7、6.6倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　（1）下游需求不及预期；

　　（2）新产能投产进度不及预期；

　　（3）市场竞争风险；

　　（4）安全生产风险；

　　（5）环境保护风险；

　　（6）宏观政策风险。