事件：中国电建发布主要经营情况公告，2022年1-12月，公司新签合同额约10,092亿元，同比增加29.3%；其中，境内新签合同金额为8,168亿元，同比增加32.6%，境外新签合同金额为1,923亿元，同比增加17.1%；能源电力、基础设施、水资源与环境新签合同额分别占累计新签合同金额的44.9%、35.3%、17.5%。

　　点评：

　　公司2022年1-12月累计新签同比增加29.3%。（1）分月度来看，1-12月分别新签合同金额655亿元、557亿元、1,264亿元、863亿元、524亿元、1,909亿元、421亿元、453亿元、1,085亿元、1,031亿元、570亿元、760亿元，同比分别增长3.1%、0.0%、12.7%、121.1%、84.0%、128.7%、-13.7%、25.4%、102.9%、140.5%、-2.3%、-52.0%，12月单月新签合同订单增速有所回落；（2）分业务来看，12月新签订单中能源电力548亿元占比72.1%（11月占比为64.3%），基础设施158亿占比20.8%，水资源与环境30.3亿占比4.0%；（3）分地区来看，12月新签订单境内327亿元，同比下降70.7%，境外433亿元，同比下滑7.7%。

　　公司完成非公开发行，为发展注入新动能。本次发行价格为6.44元/股，发行股数为20.8亿股，募集资金总额为133.96亿元。本次定增募集资金拟用于精品工程承包类项目、战略发展领域投资运营类项目、海上风电勘察和施工业务装备采购类项目以及补充流动资金和偿还银行贷款，有利于进一步加强公司的主营业务，增强核心竞争力，优化资本结构，提高公司的持续盈利能力，为公司发展注入新动能。

　　2022基建投资增速高企，电热燃气投资增速表现最优。2022年全年基建投资完成额为21.3万亿元，同比增长11.5%：12月基建投资2.2万亿元，同比增长10.4。从基建投资三大分项来看，2022年全年电热燃气、交运仓储、水利环境投资完成额分别为4.1万亿元、7.5万亿元、9.7万亿元，比上年同期分别增长19.3%、9.1%、10.3%；12月单月电热燃气、交运仓储、水利环境投资完成额分别为0.52万亿元、0.77万亿元、0.96万亿元，同比分别增长17.2%、22.0%、-0.2%。2022年基建投资及三大分项同比增速均有较高水平，三大分项中电热燃气投资增速表现最优。公司作为清洁能源电力建设龙头有望获得较好支撑。

　　清洁能源建设龙头，具备“投建营”一体化优势。公司水利电力建设一体化（规划、设计、施工等）能力和业绩位居全球第一，战略重心和资源配置进一步向能源电力、涉水业务、城市建设与基础设施三大核心主业集中。公司拥有完整的水电、火电、风电和太阳能发电工程的勘察设计与施工、运营核心技术体系，拥有代表国家综合竞争实力的水电领域完备的技术服务体系、技术标准体系和科技创新体系，具有国际领先的水利电力工程建设和勘测设计能力，是全球水电、风电建设的领导者，清洁可再生能源行业领军地位日益巩固。“聚焦水能砂城数，集成投建营”是公司重点发展导向，水能砂城数融合发展是公司区别于其他建筑央企的独特优势，公司结构调整和投建营一体化发展加快推进，市场竞争优势进一步增强。

　　维持“买入”评级：预测公司2022-2023年EPS分别为0.60/0.62元，当前股价对应PE估值为11.54/11.25倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新签订单增速下滑；回款进度不及预期；疫情对生产经营活动的影响；货币政策超预期紧缩。