事件：公司公布2022年度业绩预告，报告期内实现营收44亿元，同比+57%；归母净利润预告区间：6.0-7.0亿元，同比+61-88%；扣非净利：5.5-6.5亿元，同比+72%-103%。

　　储能业务超预期，2022年业绩拆分：据披露，公司2022年预计实现营收44亿元：其中，我们预计储能业务营收在13亿元左右，超出我们此前预期（预期值为10.6亿元）；光伏营收5亿元左右，同比近翻倍增长；

　　数据中心业务营收预计同比基本持平。储能毛利率方面PACK保持在25-30%，一体机在30-35%。2022年Q4：储能业务延续高增长，单季度预计实现营收6.8亿元左右，超出我们此前预期，环比增长超六成。光伏业务单季度预计实现营收1.9亿元左右，环比+50%左右。

　　2023年公司新变化：①储能：我们预计整体营收51.2亿元左右，同比+294%，分产品来看：预计PACK产品营收占比在60%左右，一体机营收占比将提升至35%左右。公司23年仍将保持与大客户的深度合作（22年12月2.10亿美元的PACK订单）继续深耕欧洲市场，此外，北美储能产品认证有望在今年完成，为公司储能业务提供新增量。②光伏：预计整体营收6.7亿元左右，同比+35%，高毛利（预计比国内高10个点左右）的海外光伏产品营收占比预计提升至60%左右。③数据中心：现金牛业务，预计整体营收在25.4亿元左右，同比+9%，维持稳定增长。

　　盈利预测与投资建议：公司2022年储能业务超预期，我们预计公司2022-2024年归母净利润将达到6.95/11.41/14.90亿元（前值：6.73/11.42/14.89亿元），对应当前股价PE分别为48.2/29.3/22.5倍，维持目标价78.46元/股，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　国内产业政策推进不及预期风险；海外储能需求不及预期风险；竞争格局恶化风险；原材料供给不足风险；业绩不达预期对估值的负面影响风险。