公司发布2022年业绩预告，业绩同比下滑

　　公司发布2022年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润7.60-8.89亿元，同比下降17.97%-4.05%，扣非归母净利润7.22-8.51亿元，同比下降19.27%-4.85%；

　　以中位数测算，2022年第四季度实现归母净利润0.93亿元，同比下降68.04%，实现扣非归母净利润0.70亿元，同比下降68.18%。公司受消费电子周期低点和行业市场去库存影响，我们下调公司盈利预期，预计公司2022-2024年归母净利润分别为8.26/11.23/16.76亿元（-1.98/-4.11/-4.37亿元），对应EPS分别为1.72/2.33/3.48元/股，对应当前股价的PE分别为46.5/34.2/22.9倍；公司聚焦车规级存储芯片，受益于新能源汽车电动化、智能化长期趋势，短期去库存影响不改长期增长前景，维持“买入”评级。

　　消费需求低迷叠加行业市场去库存，导致2022Q4收入和利润率的双下滑

　　海外经济衰退和通胀影响下全球存储芯片需求相对低迷，在汽车、工业、医疗等行业市场需求相对较好的背景下公司2022年收入保持了同比略有增长。2022Q4来看，行业市场需求有所放缓，汽车行业开始主动去库存，整体价格有所下行。

　　叠加消费类市场需求疲软，公司消费市场销售收入和毛利率同比均有所下降。在行业市场需求放缓和消费市场低迷的背景下，公司2022Q4收入和利润率迎来了双下滑。

　　智能电动化驱动，车规级市场长期可期

　　随着汽车电动化和智能化的不断发展，高级别自动驾驶对大容量存储芯片的需求将持续增加，公司积极推广的高容量、高性能和低功耗的DDR4、LPDDR4等产品将助推公司在车规级存储市场份额的进一步提升。此外，公司车规级LED驱动芯片种类丰富，覆盖头灯、日间行车灯、远光灯、雾灯、转向灯、组合尾灯等应用场景。面向汽车应用的LIN、CAN、GreenPHY、G.vn等网络传输产品，有望引领行业的需求趋势。展望2023年，消费市场需求正逐步见底回暖，行业市场在智能电动化和高端制造的需求驱动下有望快速回暖，长期可期。

　　风险提示：行业竞争激烈、下游需求不及预期、研发进度不及预期。