本周复工跟踪：①截至2月8日，石油沥青装置开工率为31.2%，环比上周+8.6pct，同比去年+6.2pct。②本周全国水泥市场价格环比跌幅1%，华东(不含鲁)水泥出货率提升12.75pct至27.75%，华中提升10.91pct至23.18%，华南提升14.44pct至29.44%。长三角库容比-1.7pct至69%，华东地区库存-3.5pct至66.3%。③混凝土产能利用率：环比提升0.88pct至1.53%，同比+0.74pct。④消费建材全面复工、有序发货，当前涨价品包括石膏板、瓷砖，例如泰山石膏板计划12号提价0.3-0.5元/平，以涨促销；四川西瓦、河南瓷片提价。

　　本周核心变化：①周内浮法玻璃产线冷修复产2条。②电子布价格下调0.3元/米，7628主流报价4.0-4.1元/米不等。③硅宝科技发布2022年业绩预告。④周内DMC价格反弹，环比上周上涨440元/吨，⑤1月社融规模新增5.98万亿元，比上年同期少增1959亿元，社融存量同比增长9.4%。⑥宁德预计麒麟电池将于2023Q1量产。

　　（1）地产链：是2023年主线。1）政策角度：我们判断“数据不佳、政策不止”，本周新变化包括武汉市动态调整住房限购范围等，从整体到因城施策，政策仍在持续出台。2）基本面角度：节后都是复工，但逐步分化，我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，二手房销售改善、新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。3）估值角度，第一步修复结束，第二步看地产销售和房企资金面，第三步看建材高频数据。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【亚士创能】，2020年后上市龙头关注【森鹰窗业】【箭牌家居】【王力安防】，港股推荐【中国联塑】。

　　（2）从土耳其地震看减隔震的必要性，详见行业深度报告《减隔震，建筑安全卫士230103》。

　　（3）玻璃：①浮法玻璃：详见报告《玻璃——3月之前，预期正浓》，本周国内浮法玻璃均价1762.45元/吨，周内价格相对稳定。截至2月9日，重点监测省份生产企业库存总量为6707万重量箱，库存天数约34.43天。周内产线复产2条。②光伏玻璃：整体交投淡稳，活跃度一般。3.2mm镀膜主流大单报价26元/平方米，环比-1.89%，同比+4%。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【洛阳玻璃】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：关注国内企业拉管良率提升，以及中低硼硅模制瓶需求变化，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。

　　（4）“经济晴雨表”玻纤：截至2月9日，国内2400tex无碱缠绕直接纱全国均价4132.44元/吨，环比上周均价+0.24%，同比-33.08%。无碱池窑粗纱市场整体走货仍显一般，多数厂产销仍偏低，周内个别厂价格涨跌互现，另外局部个别厂成交存商谈空间。电子布价格周内下调0.3元/米，7628电子布主流报价4.0-4.1元/米不等（重庆国际4.1元/米、林州光远4.05元/米）。重点推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。

　　（5）建筑&基建板块：我们建议3个视角，对外关注“一带一路”沿线国家新老基建承建，对内关注实物工作量落地，以及涉房国企央企的融资需求。①建筑：重视3个方面，“一带一路”、央企估值新体系、新基建加快落地，重点关注【中钢国际】【鸿路钢构】【上海港湾】【中材国际】。②减水剂龙头【苏博特】：看好市占率提升、新材料扩品。③水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。

　　（6）国产替代新建材一：继续推荐“胶粘剂”板块，下游含“新”量高，国产低渗透率。有机硅DMC现货价为17320元/吨，环比上周+440元/吨，同比去年-14100元/吨。下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。重点推荐【硅宝科技】【回天新材】，重点关注【德邦科技】。

　　（7）国产替代新建材二：碳纤维，继续重点推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为225元/kg，环比持平。碳纤维装置周开工率为60.57%，环比上周+2.17%，主要是春节过后碳纤维企业恢复生产。公司看点：降本曲线超预期，下游需求“氢”“光”持续高景气，西宁、连云港扩产延续高增长。

　　风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。