公司基本面持续改善：2023年1月31日，公司发布2022年度年度业绩预告。根据公告内容，公司2022年度实现归母净利润-0.45至-0.65亿元；扣非后归母净利润-1.7至-2.1亿元，同比2021年度，公司由盈转亏。主要原因在于2022年度国际局势紧张，通货膨胀加剧，LED终端应用出现需求疲软，造成量价齐跌局势。

　　受国际局势、新冠疫情反复、通货膨胀高企等因素影响，LED产品终端需求受影响严重。2022年初俄乌冲突爆发，石油、天然气价格飙涨，引发全球性通货膨胀，欧美为代表的西方国家经济复苏受阻，经济增长预期乏力，消费支出下滑明显。从而导致LED产品终端需求下滑，造成量价齐跌局面。未来随着国内疫情管控措施放松，经济复苏，有望带动LED产业走出低谷。

　　公司定增获批，继续加码MiniLED，积极布局抢占市场有利地位。Mini/MicroLED一直是公司重要的技术储备，2021年5月，公司成功向社会公开发行A股，募集资金7.02亿元。募集资金主要用于规划新增蓝绿光LED芯片950万片/年产能，其中，蓝绿光LED芯片828万片/年，MiniLED芯片120万片/年。2023年1月31日，公司新一轮定增计划获批，拟募资不超过12亿，用于生产MiniLED芯片，预计项目建成后形成年产720万片MiniLED芯片产能。同行业华灿光电、乾照光电等公司纷纷加码布局MiniLED产能。

　　公司盈利预测及估值：预计公司2022/2023/2024年实现营业收入分别为21.4/22.9/24.7亿元，同比增长6.4%/7.1%/7.7%；实现归母净利润分别为-49.4/75.8/107.0百万元，同比增长-127.9%/253.5%/41.1%，对应2022/2023/2024年的PE分别为-114.9/74.8/53.0，给予“增持”评级。

　　风险提示：LED行业景气度下行、产能扩张不及预期