股权拍卖落地，市场担忧化解。此前长沙银行股东新华联建设的流动性风险事件受到市场的广泛关注，本次股权拍卖落地，长投控股竞得的股权占比约3.46%，股份过户后新华联建设的持股比例将由3.49%降至0.03%，而长投控股将持有长沙银行3.69%的股份，我们认为一方面源自新华联建设担忧因素的出清，另一方面来自受让方长投控股作为地方国资背景的引入，足够打消市场对于公司股权层面的担忧。

　　公司经营稳健，可转债稳步推进。基本面来看，自2022年下半年以来经营情况不断向好，营收、利润增长平稳，资产质量持续改善，公司今年的轻装上阵值得期待。根据公司2022年度业绩快报，全年实现营业收入228.7亿元，同比增长9.6%（vs+8.7%，22H1），实现归母净利润68.1亿元，同比增长8.0%（vs+2.9%，22H1），不良率环比持平于1.16%，拨备覆盖率环比提升1.15pct至311%。此外，公司110亿可转债发行计划正有序推进中，后续资本的夯实也将为公司长期发展增添砝码。

　　投资建议：零售转型初显成效，深耕本土基础夯实。长沙银行作为深耕湖南的优质本土城商行，依托传统政务金融优势，对公零售双发力，已经成长为中西部城商行的主要代表，在对公、盈利能力等方面领跑同业可比银行。自2020年资产结构调整完成以来公司资产质量稳中向好，历史包袱不断出清，叠加公司县域金融和地方发展战略的持续推进，预计公司未来经营质量逐步改善，估值空间有望逐步修复。我们维持公司22-24年盈利预测，预计公司22-24年EPS分别为1.72/1.94/2.21元，对应盈利增速分别为9.5%/13.1%/14.0%。目前公司股价对应22-24年PB分别为0.6x/0.5x/0.5x，考虑公司目前安全边际充分、股权风险化解以及基本面的持续向好，维持“推荐”评级。

　　风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。