价格：本周钢材价格上涨。本周20mmHRB400材质螺纹价格为4180元/吨，较上周环比+1.0%，热轧3.0mm价格为4310元/吨，较上周环比+1.9%。本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格持平；废钢价格下跌。

　　利润：本周螺纹钢利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+12元/吨，+39元/吨和+8元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比上升，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量917万吨，周环比升14.15万吨，其中建筑钢材产量周环比增18.71万吨，板材产量周环比降4.56万吨，螺纹钢本周增产17.24万吨至263.35万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增20.73万吨至1669.36万吨，钢厂总库存715.39万吨，周环比增13.23万吨，其中，螺纹钢社库增27.3万吨，厂库增14.28万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量221.77万吨，周环比升85.5万吨，本周建筑钢材成交日均值14.39万吨，周环比增长65.05%。

　　投资建议：下游复工有序推进，市政基建等项目劳务到位情况明显好转，建筑钢材成交周内大幅回升。春节后第三周钢材垒库速度放缓，周内垒库量及库存绝对值均低于前几年均值。短期基本面上，下游项目复工进度稳步回升，测算本周螺纹钢表观消费量221.77万吨，周环比升85.5万吨，虽然房建受资金等问题困扰，劳务到位情况不佳，但市政基建项目开工情况好转，下游需求环比恢复较好。库存方面，社库、厂库垒库明显放缓。整体看，政策端逆周期政策支撑钢材中长期需求预期，短期下游项目稳步回升，钢材消费逐步回归，钢价有望延续走强。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。

　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。