深耕连接器行业，发力汽车高速连接器，首次覆盖给予“买入”评级公司成立以来始终专注于射频连接器领域，内生创新研发+外延收购并举，经过十余年发展，已形成射频连接器及线缆、电磁兼容件、汽车连接器以及软板四大主营业务板块，形成了丰富的产品矩阵。公司在汽车高速连接器先发布局，有望深度受益汽车智能化趋势和汽车连接器国产化替代，推动业绩快速成长。我们预计2022-2024年公司实现归母净利润5.06/5.82/7.84亿元，EPS1.20/1.38/1.86元，当前股价对应PE33.3/28.9/21.5倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　汽车智能化驱动高速连接器市场发展，公司领军国产替代随着车联网时代的开启以及自动驾驶的普及，汽车需要以更快速度采集并处理更多数据，由此衍生的海量实时传输数据会带动高速连接器的需求提升。根据我们的测算，国内乘用车高速连接器市场有望在2025年达到137亿元（不含进口乘用车），2022-2025年，汽车高速连接器市场规模CAGR达24.50%。公司从2014年即开始投入汽车高速连接器的研发，现已具备全面的产品布局，涵盖Fakra、MiniFakra、HSD、高清摄像头连接器、车用BTB连接器、以太网连接器以及配套线缆等，产品已批量进入吉利、长城、比亚迪、长安等国内主要汽车厂商供应链。汽车高速连接器国产化率低，公司有望凭借先发布局、客户优势以及自身在射频连接器领域的深厚积累，充分受益汽车高速连接器的国产替代进程。

　　公司射频连接器产品积累深厚，有望受益消费电子行业复苏公司在射频连接器领域具有深厚的技术和客户积累。公司2006年成立伊始即深耕射频连接器领域，并凭借丰富的产品矩阵，在消费电子领域具备完善的解决方案。据IDC预测，2023年全球智能手机市场将回暖，实现2.8%的增长，2023年全球可穿戴消费电子市场将实现4.54%的增长。公司射频连接器及线缆、电磁兼容件、BTB连接器及软板等业务都有望受益行业回暖。

　　风险提示：手机等消费电子需求复苏不及预期；汽车智能化发展不及预期；公司客户认证、供应份额不及预期。