业绩探底反转拐点已至，22年Q4业绩已探底，23年Q1预计迎来高增长。根据公司此前年报披露，2022Q4实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为15.91亿元（yoy+9%）、1.30亿元（yoy-34%）、0.71亿元（yoy-58%），自2018年以来，利润端首次下滑。而从2022年公司合同负债（3.42亿元，yoy+35%）以及原材料（3.44亿元，yoy+44%）等维度考虑，预计公司当前订单储备较为丰富，有望在Q1迎来收入与利润的双高增。

　　从智能驾驶走向全行业AI操作系统，公司AI操作系统形成良好卡位。公司已经形成了从智能座舱OS、智能驾驶OS到新一代整车操作系统和HPC的全系列产品以及技术覆盖。在智能座舱全面领先的基础上，大力发展自动驾驶业务，使之成为公司汽车业务的第二增长曲线，已经取得多个重要客户突破。从汽车到各类智能终端，公司覆盖端-边-云的全球稀缺领先一体化操作系统平台，具备在人工智能、通信协议、芯片架构、操作系统、视觉技术云计算等的全栈技术，助力公司的边缘计算事业快速崛起，智能行业不断拓展。

　　深度合作微软，IOT业务凭借云+边缘计算+AI有望率先受益，机器人业务专注AI大模型战略。在云端，公司已获得微软Azure官方认证；在AI领域，公司为端+边侧设备量身打造了ModelFarm低代码人工智能开发平台，通过模型蒸馏和压缩技术，满足端、边硬件的轻量化需求，使得模型效率更适合嵌入式设备，并且提供一键导出算法到多家芯片平台的集成工具和开发接口。公司2022年报披露2023年公司将进一步拓展AI领域的生态合作，将边缘计算+AI的产品组合打造成公司未来进军智能行业的主要抓手，旗下创通联达与高通在2022年联合成立的云掣智能，开发和部署行业智能解决方案，加速智能行业业务布局；2022年报还披露，公司会积极投资研发机器人决策大模型，从交互、移动到抓取这三个方面真正解决机器人的智能化难题。

　　投资建议：我们认为公司在卡位AI操作系统的大趋势下，2023年各业务维持较快增长提供业绩安全垫：其中智能软件业务有望凭借卓越的操作系统平台技术能力，在智能手机销量增速较慢的背景下维持增长；智能汽车业务有望与全球（中国+欧美、传统+新势力）出货量头部车企合作进一步加深，继续高速增长；智能物联网业务受益于以海外客户为代表的智能行业需求旺盛，公司以边缘计算技术为核心的产品出货提升，结合宏观环境变化小幅下调公司2023-2025年公司收入分别为71.35、96.55、135.36亿元，归母净利润分别为10.13、13.83、19.55亿元，当前股价对应市盈率分别为48X、35X、25X，维持“推荐”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧，技术落地不及预期。