事件：2022年公司实现营收54.45亿元，同比+31.96%；实现归母净利润7.69亿元，同比+18.77%。2022年度公司经营净现4.97亿元，同比+257.25%。

　　疫情带来暂时性影响，强劲实力确保全面增长。1）2022年全年，实现营业收入54.45亿元，同比+31.96%；Q1-3保持同比40%+高增速，Q4受疫情疫情，交付进度和收入成本均面临阻力，实现营业收入15.91亿元，同比+9.40%，收入增速相比同期放缓63.63pct。2）公司凭借广泛且深度的生态资源和卡位优势，保证公司年度整体收入及各个业务板块的全面增长，再度验证产业高景气度和公司竞争力。3）现金流超预期，经营质量改善，报告期内公司加强现金流管理，经营流出现金流增幅小于现金流入增幅。

　　智能软件：逆势增长。2022年度在智能手机出货下降的情况下，公司逆势保持了智能手机业务的持续正向增长，实现营业收入18.91亿元，较上年同期增长16%。未来随着交互、传感、计算、连接的技术迭代，手机、平板电脑、笔记本电脑等终端厂商在加快产品创新，对设备性能、网络连通性和用户体验都提出了更高的要求，操作系统及软件的需求不断增加。

　　智能汽车：远超行业。2022年度，公司智能汽车业务实现营业收入17.93亿元，较上年同期增长46%，远超过智能汽车行业18.8%的平均增长率水平，充分证明了公司在智能汽车领域的关键地位，以及软件需求的广阔空间。

　　智能物联网：

　　初具规模。

　　2022年度，公司智能物联网业务实现业务收入17.61亿元，较上年同期增长39%，其中智能计算模块及整机产品相关收入为15.4亿元，较上年同期增长35.23%，以公司边缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模，2022年度实现营业收入2.2亿元。

　　维持“买入”评级。智能网联汽车、智能物联网、智能软件等赛道市场空间巨大，公司作为领先的智能操作系统产品和技术提供商，具备全球视野、深厚客户基础、丰富人才储备。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为9.80/12.12/14.46亿元。维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济下行风险；产业供应链紧张的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。