事件：2023年3月12日，公司发布了关于经营情况的公告。2022年，公司预计实现营业总收入32.04亿元，同比增长82.69%；实现归母净利润5.22亿元，同比增长689.59%；实现扣非归母净利润5.10亿元，同比增长707.86%。

　　22Q4业绩同比大幅增长，环比略有下滑。2022年第四季度，公司实现营业收入9.88亿元，同比增长65.20%，环比增长20.42%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长583.26%，环比下滑5.29%；实现扣非归母净利润1.38亿元，同比增长519.92%，环比下滑13.89%。据wind数据，2022年四季度，布伦特原油现货价为89.01美元/桶，环比下滑11.89%。结合市场情况判断，22Q4公司原油产销量或环比提升，但售价略有回落，从而导致收入环比增加和业绩环比下降。

　　2022年原油产量大幅提升，2023年产量更进一步。国内方面，2022年温宿项目全年完成原油产量43.40万吨，同比增长155.29%；2023年2月21日，公司温宿项目日产油达1450吨；2023年3月11日，日产油则达到1500.29吨，温宿项目产量潜力再度释放，预计2023年温宿项目产量将得到进一步提升。国外方面，公司于9月获得坚戈区块控制权，2P原油地质储量为6441.4万吨，是温宿区块已探明地质储量的2倍以上；2021年该油田产量为8.95万吨，2022年1-7月产量为3.65万吨。3月6日，公司发布公告称，全资孙公司Petro作为投标主体将参与TOG的坚戈油田钻井工程服务招标，预计合同金额不超过152亿坚戈（约2.42亿元），因此，我们预计2023年公司将进一步加快坚戈油田上产开发速度，提升海外原油产量。

　　油服业务逐渐回暖。2022年，公司持续优化项目布局、扩大海外工程订单，钻井工程板块全年新签订单总金额达26.87亿元，同比增长18.74%；2023年1月至今，公司共签订钻井工程项目及技术服务合同4个，合同金额总计约1.37亿元，已高于22Q1的钻井工程合同金额，且主要市场之一伊拉克市场14台钻机已全部启动运行，从而预计2023年油服业务的收入和利润有望上行。

　　投资建议：我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.34/9.45/13.69亿元，对应当前股本的EPS分别为1.34/2.36/3.42元/股，对应2023年3月13日收盘价的PE分别为14/8/5倍；考虑到公司定增发行股票已获得上交所受理，若假设公司募集资金总额为16.9亿元、向特定对象发行股本数量为1.2亿股、发行费用率为5%，则定增后公司EPS分别为1.03/1.87/2.68元/股，对应2023年3月13日收盘价的PE分别为18/10/7倍，由于公司原油产量具备高成长性，叠加一体化成本优势，PE估值仍有提升空间，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：油价大幅下降风险；勘探进程不达预期的风险；海外疫情反复影响海外油田作业的风险。