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　　龙芯中科发布2022年度业绩快报：2022年全年实现营业收入7.39亿元，同比减少38.45%；实现归母净利润5080.17万元，同比减少78.55%；实现扣非后归母净利润-1.55亿元，同比减少191.02%。

　　投资要点

　　受周期下行和疫情反复影响，2022年业绩承压

　　根据测算，公司2022Q4实现营业收入2.56亿元，环比增长87.72%，同比减少40.08%；实现归母净利润-2224.63万元，同比减少118.88%；实现扣非后归母净利润-3271.04万元。2022年公司营业收入和归母净利润均大幅下降，主要原因如下：1）信息化类业务受行业周期影响较大，且疫情影响客户开拓和产品交付，营业收入同比下降；2）公司重点加强产业链和生态的建设、积极开拓开放市场、调整产品结构，让利于产业链合作伙伴，毛利率较2021年有所下降；3）公司持续加大研发投入，研发投入同比增长22.16%。

　　国内自主CPU研发引领者，自主指令集架构+生态稳步建设国产替代空间广阔

　　公司是国内唯一坚持基于自主指令系统构建独立于Wintel体系和AA体系的开放信息技术体系的CPU企业。经过持续积累已形成自主指令系统架构LoongArch，2021年、2022年陆续发布基于LA架构的芯片产品，截至目前已经有9颗基于LA架构的芯片。目前公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，合作厂商达到数千家，下游开发人员达到数十万人，系列产品在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。2021年公司推出3A5000性能逼近市场主流产品水平，2022年推出16核3C5000，在芯片性能提升的基础上配套使用7A2000桥片，通过整体性价比的提高带动了产品竞争力的提升，另外在服务器芯片的推广过程中提供包括双路、四路等不同解决方案。公司后续计划推出32核服务器产品，6000系列亦会有对应服务器产品，逐步为公司走向开放市场奠定坚实基础。

　　盈利预测

　　预测公司2022-2024年收入分别为7.39、17.91、30.92亿元，EPS分别为0.13、0.31、0.97元，当前股价对应PE分别为1050、439、138倍，我们认为公司所在行业空间广阔，公司作为国内全自主化研发企业未来成长空间广阔，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

　　风险提示

　　行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。