事件：

　　3月30日晚，公司公告已于3月23日收到中国移动缴纳定增认购款51亿元，发行价为17.40元/股。定增完成后，中国移动将成为公司第二大股东，合计持股2.93亿股，持股比例为8.81%。

　　中国移动战略合作落地，多元协同强化市场竞争力：

　　中国移动作为运营商龙头，拥有品牌、渠道、客户等多方面资源优势：（1）品牌方面，2022年中国移动全球通、动感地带和神州行三大客户品牌合计客户规模超2.58亿，具有广泛认知度；（2）渠道方面，公司移动业务客户覆盖9.75亿户，有线宽带客户数达2.72亿户，营销渠道触及全国各线城市及乡村；（3）客户方面，2022年中国移动政企客户总数达到2320万家，物联网卡客户数达10.62亿，政企端资源丰富。我们认为，随着疫后复苏及数字经济建设带来的需求提升，未来公司有望深度受益于与中移动的合作，发挥产品及解决方案的优势，并结合中移动的渠道优势，在软硬件结合、渠道下沉、项目拓展、解决方案整合推广等多方面互惠双赢，为中长期业绩发展增加动能。随着疫后经济复苏以及数字经济带来的需求提升，将推动公司未来业绩增长。

　　AI赋能降本增效，多模态发展未来可期

　　根据公告，公司作为AI+安防领域的领先企业，目前已累计获得60多项国内外人工智能算法竞赛评测第一，申请1500多项AI发明专利。公司的AI开发平台——巨灵平台，实现低成本、快迭代、低门槛、全协同，能够满足碎片化场景落地需求。子公司华睿科技提供AI机器视觉产品，主要用于读码识别、缺陷检测、测量和定位等，技术处于业界领先水平。根据艾瑞咨询，AI+安防市场规模增速高于整体安防市场。我们认为，当前公司聚焦AI生态，针对项目成套配置智能前端、边缘计算、中心计算、可视化、软件平台等，长期看有望凭借海量数据+AI技术积累，成本端实现泛安防下的降本增效，提升人效比;同时在需求端拓宽下游应用场景，加速企业数智化转型，进一步带动渗透率提升。

　　投资建议：

　　我们预计公司2022年~2024年收入分别为292.02亿元、335.02亿元、387.8亿元，归母净利润分别为26.64亿元、33.4亿元、41.05亿元，EPS分别为0.89元、1.12元和1.37元，对应PE分别为25倍、20倍和16倍，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：

　　AI技术研发不及预期的风险；市场需求不及预期的风险；地缘政治风险。