公司公告2022年年报及2023Q1季报，2022年营收366.83亿元（YoY-8.47%），归母净利润-21.75亿元（YoY-516.85%），扣非归母净利润-18.99亿元（YoY-389.64%）。2023Q1营收97.74亿元（YoY+25.60%），归母净利润1.49亿元（YoY+355.10%），扣非归母净利润1.36亿元（YoY+14.38%）。
　　投资要点:
　　2023Q1重回增长：
　　2022年营收366.83亿元（YoY-8.47%），归母净利润-21.75亿元（YoY-516.85%），扣非归母净利润-18.99亿元（YoY-389.64%）,亏损原因：（1）受宏观大环境影响，2022年部分互联网、汽车及房地产行业客户预算减少明显；（2）媒体返点下调；（3）客户投放预算延期立项；（4）跨境电商行业出海步伐受到一定制约等。同时，2022年公司计提了商誉、无形资产及其他资产减值20.38亿元。截至2023年4月，商誉下降到17.56亿，占净资产比重下降到23.68%，对未来业绩影响不构成重大挑战。
　　分季度来看，2022Q1-Q4营收分别为77.82/89.29/98.61/101.10亿元，归母净利润为0.33/-0.24/0.22/-22.06亿元，2023Q1营收97.74亿，YoY+25.60%，归母净利润1.49亿元，YoY+355.10%，扣非归母净利润YoY+14.38%。2022Q1-Q4、2023Q1公司毛利率分别为6.52%/5.34%/3.45%/3.92%/4.98%，2022Q1-Q4、2023Q1公司净利率0.39%/-0.29%/0.23%/-21.80%/1.50%（2023Q1同比提升1.11pct），期间费用率4.61%/3.98%/3.09%/4.89%/3.52%（2023Q1同比下降1.10pct），2023Q1收入利润表现出强劲复苏势头，费用率控制良好，展望全年收入与经营性利润有望延续Q1恢复态势。
　　发布ALLinAI战略，全方位拥抱AI：
　　（1）加速拥抱巨头：与微软、百度、阿里巴巴等领先的科技公司广泛联动，如与微软广告达成战略合作，在NewBing浏览器上提供营销服务，申请成为Azure营销ISV，接入百度文心一言，开发智能营销解决方案等。
　　（2）专注行业模型，打造“BlueFocusAI”：公司将专注于行业模型及在应用层创新，已在创意素材生产、公关传播、虚拟人内容、虚拟直播等业务上有项目实践，并与客户开展试点合作。未来，基于不同行业场景，公司将发展专有的应用BlueFocusAIGC工具矩阵，赋能、提效、重塑不同营销场景，已发布分身有术、蓝标智播、创意画廊、销博特“创策图文”以及“萧助理”等多款AIGC产品。
　　（3）开启“人+AI助理”模式，推动AIGC全面应用：公司将在内部推动组织变革，全员开启“人+AI助理”工作模式。
　　盈利预测与投资评级：公司是全球领先的整合营销服务商，2022年业绩受宏观环境和资产减值影响短期承压，但公司基本盘稳定，加之发布ALLinAI战略，有望实现AI全面助力主营业务强劲发展，预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.3/7.4/8.3亿元，对应EPS为0.25/0.30/0.33元/股，对应PE为46.2/39.4/34.8X，基于此，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济增长放缓、疫情反复、战略合作完成不及预期、出海业务恢复不及预期、新技术布局不达预期、政策、人才流失、广告主预算偏好改变、技术研发及商业化不及预期、行业竞争加剧、应用实践不及预期，估值中枢下移等风险。