事件：2023年4月25日，公司发布2022年年报和2023年一季报，2022年公司实现营收5.52亿元，同比增长15.98%，实现归母净利润1.27亿元，同比增长87.56%；2023年一季度公司实现营收1.17亿元，同比增长5.60%，实现归母净利润0.15亿元，同比减少24.65%。
　　点评：
　　全年业绩符合预期，长期成长可期
　　根据公司公告，公司2022年Q4实现营业收入1.53亿元，同比增长14.91%，环比增长12.74%；实现归母净利润0.20亿元，同比增长84.65%，环比减少47.02%。
　　2022年，公司多业务取得增长，半导体激光元器件和原材料产品销量迅速上升，实现营业收入2.28亿元，占主营业务收入41.36%，产品收入同比增长30.93%；激光光学元器件虽承压但仍实现正增长，实现营业收入2.29亿元，同比增长2.96%。
　　我们认为公司作为国内激光器行业领军厂商，上游业务作为公司的成长基石发展稳健，中游业务潜力大，市场前景广阔，随着公司持续加大研发投入、优化管理团队，多领域布局发展，未来成长可期。
　　“产生光子”+“调控光子”并行，上中游业务发展稳健
　　2022年公司积极应对经济下行压力带来的不利影响，积极拓展客户、发布新产品，保持稳健增长。公司主营业务收入按照上游、中游业务划分，上游收入45,683.12万元，较上年同期增长15.27%；中游收入9,258.93万元,较上年同期增长21.75%。上游业务是公司成长的基石，也是目前收入的主要贡献者，中游业务虽然目前收入贡献比例少，但是未来增长潜力大。
　　1）“产生光子”，用于“产生光子”的半导体激光元器件和原材料2022年持续保持稳健增长，实现销售收入22,826.95万元，同比增长30.93%。其中固体激光泵浦应用增长迅速，并实现科研项目的中标和批量交付；先进材料业务同比增长224.29%，多家重要客户进入批量交付阶段，加快进口替代；新产品“绮昀”系列新一代高功率传导冷却激光净肤元器件产品全面进入量产，开始批量交付，2022年发货超过2700套；新产品侧泵模块拿到多家客户订单，实现销售收入近400万元。
　　2）调控光子，用于“调控光子”的激光光学元器件，2022年收入22,856.17万元，同比增长约2.96%。其中用于光刻应用的光场匀化器收入增长最快，2022年全年销售额超过2,000万，较21年同期增长超过90%；受宏观经济影响，2022年下游光纤激光器市场并不景气，下游的市场压力、价格压力在下半年起逐步传导到元器件层面。2022年全年来看，作为光纤激光器核心元器件的快轴准直镜（FAC）发货数量仍然保持两位数的增长，为了提升市占率，满足了客户降价诉求，FAC收入有所下降。
　　股权激励持续推进，深度绑定核心员工
　　公司于2022年4月18日召开的2022年第二次临时股东大会审议通过了《关于<西安炬光科技股份有限公司2022年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》《关于提请股东大会授权董事会办理西安炬光科技股份有限公司2022年限制性股票激励计划有关事项的议案》。公司于2022年4月26日召开了第三届董事会第十次会议、第三届监事会第七次会议，根据公司2022年第二次临时股东大会的授权，公司确定2022年4月26日为本激励计划首次授予日，并同意以40元/股的授予价格向符合授予条件的539名激励对象首次授予限制性股票合计86万股。同时，公司确定2022年4月26日为本激励计划预留授予日，并同意以40元/股的授予价格向符合授予条件的21名激励对象授予预留部分限制性股票合计14万股。公司将通过完善分类考核与激励，通过差异化激励加大对科技创新人才倾斜力度；全面推动科技人员收益与项目成果挂钩的激励机制；推动股权激励方案落地，探索如岗位分红、员工持股等中长期激励模式，持续深化短中长期激励机制的优化与探索，公司希望员工利益与公司发展深度捆绑，激发员工的主人翁精神。
　　盈利预测与投资评级
　　公司作为激光器行业领军者，在稳扎激光器上游元器件市场同时，加快汽车应用、医疗健美、泛半导体制程等中游业务布局和拓展，长期成长可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.51亿元、1.85亿元、2.23亿元，当前收盘价对应PE为74.10倍、60.40倍、50.24倍，维持“增持”评级。
　　风险因素
　　1、新技术发展不确定风险；2、新业务发展不及预期风险。