2023年4月27日，公司发布2023年一季报，Q1实现营业收入1.6亿元，同比增长15.2%；Q1实现扣非归母净利润-4,204.1万元，去年同期为-2,968.7万元，主要系研发费用及销售费用较去年同期增加所致。
　　V8等新产品已打磨成熟，静待推广放量。公司Q1营收呈现修复态势，预计主要系政务信创需求仍处于修复期、行业信创需求增长相对平稳、V8及A9C等新产品尚处于放量初期所致。由于Q1差旅恢复叠加新产品进入推广期，公司销售费用率、研发费用率分别较上年同期提升5.3pct、1.6pct。随新产品成熟放量，有望带动营收高增。
　　行业信创预计保持增势，下半年政务信创有望回暖。面向行业信创领域，公司持续加强通用办公场景产品多样性，22年在金融、军工、能源、交通及教育等领域签约多家知名客户；面向政务信创领域，公司已推出智慧县域、数字乡村、数字人大、智慧统战等创新方案，形成地方党政各级机关核心业务全覆盖、横向纵向全贯通的全方位数字化协同体系。随宏观经济复苏，政务及行业信创收入均有望进一步增长。
　　AI领域前瞻布局，业务模块有望持续丰富。公司在2022年通过投资方寸无忧和元客，持续加强AI在智能公文场景的应用；同时战略性前瞻人工智能、RPA及流程挖掘等智能协同领域。公司结合AIGC技术已推出智能公文、智能检索、智能审批等业务模块，同时合作百度“文心一言”，有望持续受益于AI带来的OA行业范式重构。
　　根据公司发布的一季报数据，我们维持公司2023~2025年营业收入预测为14.0/18.0/22.4亿元；
　　维持2023~2025年归母净利润预测为1.8/2.4/3.2亿元。
　　公司股票现价对应PE估值为32.5/24.2/18.0倍，维持“买入”评级。
　　模块拓展或经销体系建设不及预期；宏观环境影响客户需求；股东及董监高解禁风险。