公司2022年及2023Q1业绩取得高速增长，产品单价提升明显
　　公司发布年报及一季报，公司2022年实现营收17.67亿元，同比增长41.16%；实现归母净利润2.19亿元，同比增长93.03%。与此同时，公司2022年电子元器件产品销售量下降2.30%，说明公司产品高端化、模组化趋势明显，单个产品价值量显著上升。公司2023Q1实现营收4.80亿元，同比增长35.25%；实现归母净利润5180万元，同比增长52.28%。公司盈利能力不断提升，2022年及2023Q1毛利率分别为26.35%及26.02%，分别同比提升2.06及3.35个pct。展望2023全年，公司有望持续在大客户拓展新品、提升供应份额。我们维持2023-2024年盈利预测，并新增2025年预测，预计公司2023-2025年归母净利润为2.91/3.99/5.28亿元，对应EPS0.98/1.34/1.77元，当前股价对应PE为24.6/18.0/13.6倍，对公司维持“买入”评级。
　　汽车产品持续上量，公司深度受益零部件模块化、集成化趋势成长可期
　　公司陆续获得电装头部企业的项目定点，覆盖的终端车型不断增加，产品持续放量增长。2022年，公司汽车电子产品收入为6.28亿元，同比增加59.02%，驱动公司业绩快速增长。随着汽车行业价格战越演越烈，降本成为整车厂的主要关注点之一。零部件模块化、集成化有助于整车降本增效，已成为行业发展的主要方向。公司具备包括模具设计与制造、冲压、注塑、表面处理、组装在内的全制程综合生产能力，有望通过与客户深度协同研发，帮助客户实现零部件的模块化和集成化应用，并以此不断扩大与客户的合作，获得长足发展。
　　坚持深耕智能终端业务，不断丰富产品矩阵和客户群体
　　2022年，公司智能终端收入为7.83亿元，同比增长46.60%。公司在与全球智能机顶盒领域头部厂商康普、萨基姆、特艺集团、北美电信等老客户不断扩大合作的同时，亦将产品应用延伸至智能终端的更多细分领域。2022年公司智能安防系列产品已顺利实现量产，并向智能电表、智能音箱等智能终端组件拓展，有望实现智能终端业务的持续增长。
　　风险提示：新品开发和产能爬坡不及预期、汇率变动、原材料价格波动。