南京银行2022年、2023Q1归母净利润同比分别增长16.1%、8.2%，营业收入同比分别增长9.0%和5.5%，业绩贡献主要来自规模、非息与拨备，今年1季度非息贡献减弱。公司存、贷增长略缓仍高位，1季度息收入增速由负转正，测算息差企稳回升，手续费收入下降较快，投资相关其他非息收入上升。资产质量平稳，公司存量拨备略降，拨备反哺盈利。公司在江苏区域客户基础扎实，在投资和政信业务方面拥有突出竞争力，同时公司大股东对公司业务及资本的支持力度大，持续看好，维持增持评级。
　　支撑评级的要点
　　测算息差企稳回升
　　单季看，1季度净利息收入同比增长4.8%，增速由负转正。测算1季度单季净息差1.73%，较去年4季度上升12bp，企稳回升。
　　存、贷款增速略缓仍高位
　　1季度末贷款增速17.2%，增速较去年末略降2.5个百分点，信贷增长主要靠对公信贷拉动，新增信贷主要投向租赁及商务服务业、水利、环境和公共设施管理业。存款增速下行主要源于定期存款增速下降。
　　非贷拨备反哺盈利，贷款存量高位拨备略降
　　2022年资产减值损失同比下降3.5%，去年全年贷款减值同比多提23.5%，非贷部分少计提形成对盈利直接反哺。Q1资产减值损失同比下降8.9%，持续反哺盈利。存量拨备略降，2023年Q1拨备覆盖率392.36%，环比下降4.84个百分点，拨贷比3.52%，环比下降5bp。
　　估值
　　根据公司公告，我们调整公司盈利预测，2023/2024年EPS调整至1.94/2.19元，目前股价对应2023/2024年PB为0.67x/0.58x，维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。