价格：本周钢材价格下跌。本周20mmHRB400材质螺纹价格为3700元/吨，较上周环比-3.4%，热轧3.0mm价格为3920元/吨，较上周环比-3.2%。本周原材料价格下跌，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格下跌；废钢价格下跌。

　　利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+13元/吨，+9元/吨和+67元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周下滑。

　　产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比回升、社库周环比回升。产量方面，本周五大钢材品种产量941万吨，周环比降15.07万吨，其中建筑钢材产量周环比减12.65万吨，板材产量周环比降2.42万吨，螺纹钢本周减产10.51万吨至272.98万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增8.22万吨至1373.75万吨，钢厂总库存582.27万吨，周环比增8.94万吨，其中，螺纹钢社库降10.56万吨，厂库增1.52万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量282.02万吨，周环比降47.3万吨，本周建筑钢材成交日均值17.51万吨，周环比增长3.63%。

　　投资建议：钢厂连续减产，钢材消费随着经济复苏逐步回暖，社会库存因“五一”节假日影响，小幅垒库。原料端铁矿、焦炭走弱，钢铁利润有望修复。短期基本面上，周内螺纹钢表观消费因“五一”节假日影响有所下滑。经济逐步复苏，钢材消费有望回暖。库存方面，社会库存小幅垒库，分品种看，螺纹、线材小幅降库，热轧、冷轧、中厚板出现垒库。供应方面，钢厂亏损、主动检修和被动检修相结合，钢材供应持续减量。整体看，钢厂减产，钢材消费随着经济复苏有望回暖，叠加原料端走弱，钢铁利润或将修复。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）铁矿石标的：安宁股份。

　　风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。