22年全年业绩快速增长，一季报短期承压
　　公司22年实现营收8.39亿元，同比增长47.7%；实现归母净利润1.68亿元，同比增长54.02%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长58.47%。业务结构看，22年通信连接器组件实现营收5.52亿元，同比增33.21%，占比65.81%，同比下降7.18pct；汽车业务实现收入1.61亿元，同比增112.51%，占比19.23%，同比提升5.86pct。22年全年业绩快速增长，营收增长动力主要源于通讯连接器及组件品类扩充，产品料号不断丰富且客户需求稳定；同时汽车连接器不断深入与比亚迪等合作，量产产品数量增加。
　　23年Q1实现营收1.62亿元，同比下降8.18%；归母净利润3322万元，同比增长3.06%；扣非归母净利润3044万元，同比下降2.75%，受制于下游库存压力及客户需求波动，业绩短期承压。此外Q1经营现金流同比下降80.90%主要系公司业绩增长放缓，原材料及人工运营成本较高且客户存在一定的信用期所致。
　　通信业务新品受益算力需求增长，汽车业务持续爬坡量产
　　通讯业务：22年上半年受益于国内外数据中心、服务器建设资本开支投入加大，带动客户需求不断增长；下半年由于各方面宏观不利因素影响，客户需求相对放缓。公司通讯产品客户以莫仕、安费诺、中航光电等为主，数十年长期合作；新品如2XNCAGE系列逐渐量产，并随着产品性能要求，加装散热器的产品比例不断增大，售价相对提高；同时加速新客户开发，成功进入与泰科通讯业务开展CAGE及结构件业务合作。
　　通讯连接器及光模块作为云计算数据中心重要零部件，目前正处于200G、400G产品放量中后段与800G新产品爆发初期。同时受益于AI和产业数字化转型等多样化算力需求场景的涌现，数据中心作为算力基础设施长期受益。随着带宽需求的增长，对QSFP中单通道速度的需求现已达到112Gbps，公司伴随客户着力开发QSFP112G和QSFP-DD等系列产品，目前处于开发阶段。公司连续多年服务全球龙头连接器厂并积极拓展新客户，未来有望通过产品品类扩张实现客户内部份额提升，推动业务良性增长。
　　汽车业务：升级Tier1，加深与比亚迪、南都电源、蜂巢能源等现有客户合作的同时与中国长安、小鹏汽车、富奥汽车、罗森博格等新客户建立合作关系；往期产品如电子锁、电动水泵、电控单元相继通过认证、逐渐导入爬坡式量产。公司仍不断以现有工艺为基础多品类开发包括控制器系统及高压连接器产品，单车价值量持续提升。据乘联会数据，23Q1新能源乘用车国内批发销量达150.1万辆，同比增25.8%；3月新能源车批发渗透率31%，同比提升6pct；汽车电动化进程加速驱动公司汽车板块快速发展。
　　盈利预测与估值
　　预计公司23-25年收入11.5、15.7、21.1亿元，同比增长38%、36%、35%，归母净利2.3、3.1、4.1亿元，同比增长36%、35%、34%，对应PE23、17、13倍；维持“买入”评级。
　　风险提示
　　全年汽车销量不及预期；新客户拓展不及预期；原材料价格波动超预期。