中油工程：中石油旗下核心油气能源工程服务商，国际竞争力突出
　　公司是中国石油控股的大型油气和新能源工程综合服务商。拥有中国石油管道局工程有限公司、中国石油工程建设有限公司、中国寰球工程有限公司、中国昆仑工程有限公司、北京项目管理分公司5家所属企业。公司全球化布局，重视海外市场开发，近期海外市场份额企稳回升。公司具有国际竞争力，已成为埃克森·美孚、BP、壳牌、道达尔、埃尼、巴斯夫等国际石油公司的合格供应商。
　　管道储运：国内受益天然气管网规划，国外受益“一带一路”油气管道建设
　　2022年，我国新建成油气长输管道总里程约4668公里，其中天然气管道新建成里程约3867公里，较2021年增加741公里。国家管网集团规划“十四五”期间新建管道2.5万公里以上，比“十三五”翻倍增长；2035年我国还将新增天然气管道建设总里程约6.5万公里。在“一带一路”沿线，管道局业务遍及全球50多个国家和地区，为70余家国内外能源公司提供服务。2023年4月，公司签署东非原油外输管道项目（EACOP），合同金额约8.06亿美元，进一步深化“一带一路”东非区域合作。
　　油气田：Capex驱动油气行业复苏，海洋工程实现突破
　　自疫情复苏以来，长期资本开支不足以及俄乌冲突的催化，导致油价中枢抬升，2022年运行中枢在99美金/桶，相较2021年明显提高（2021年为71美金/桶）。市场呈现明显复苏势头，较多前期推迟项目、近期规划项目落地。2023年，IHS预计全球上游勘探开发资本开支超5000亿美金，在2022年（同比2021+25.5%）快速增长的基础上再增加12%。公司在阿联酋海洋工程市场更进一步，签约阿布扎比国家石油公司（ADNOC）海奥及迦沙开发项目。
　　炼化工程：炼化转型升级，“双碳三新”新材料建设成为新驱动
　　乙烯审批再起，中长期产能仍有空间。公司作为国内能源化工工程龙头，向新能源新材料工程领域不断扩展，公司已经掌握了溶聚丁苯橡胶、特种丁腈橡胶、PC、PA66等35项新材料特色技术。近两年，辽阳石化CHDM、新疆天利高新EVA，中化泉州EVA等一批“双碳三新”项目顺利投产。
　　盈利预测与评级
　　预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别11.11/13.99/16.4亿，参考同行估值，给予公司2023年28倍PE。对应目标价5.57元，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济风险；原油价格波动风险；“一带一路”需求恢复不及预期；订单转化风险；汇率波动风险；公司近期曾出现股价异动