多项政策发布，顺周期有望蓄力。近期《中共中央国务院关于促进民营经济发展壮大的意见》《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》等意见发布，或彰显后续政策发力倾向，有望修复板块前期悲观预期，或带来市场情绪改善。社服板块中，酒店、餐饮、人服等板块前期调整较充分：如酒店板块短期高景气度释放受到对未来预期波动的较大压制；未来酒店、餐饮、人服Q3均进入旺季，旺季景气环比改善叠加顺周期逻辑蓄力，或将迎来估值修复，建议关注。

　　体育总局办公厅印发《关于恢复和扩大体育消费的工作方案》的通知。《通知》强调进一步恢复和扩大体育消费，充分发挥体育在扩大内需、助力构建新发展格局上的重要作用制定工作方案。我们认为，体育消费是近年消费行业内需的主驱动力之一，契合消费者健康锻炼需求，后续有望成为消费内需扩大的新发力点。

　　奈雪的茶开放加盟，或将以高质量门店实现竞争优势。奈雪7月20日正式开放合伙人计划。我们认为，奈雪盈利模型已趋于完善，且可通过与下沉市场当地合伙人合作平滑下沉市场经验不足问题，加盟模式未来仍具备高成长空间。

　　数据追踪：出行数据高陡峭修复，招聘数呈现拐点。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业于7月第3周（7.9-7.15）RevPAR绝对值环比上升/恢复率环比上升：7月第3周RevPAR绝对值为415.7元，环比+4.06%；恢复至19年同期129%，恢复度环比+3pcts；2）招聘企业/帖子数量跟踪：23年7月16日为止一周，国内新增招聘公司42385个/同比+62.1%，恢复至19年同期49.1%；国内新增招聘贴103496个/同比+58.4%，恢复至19年同期39.1%；3）宋城演艺全国千古情演出场次:暑期旺季叠加“狂欢节+音乐节”助景气度拔高，7月22日演出45场达暑期新高，杭州/丽江/桂林/西安四地千古情单日演出场次为10/7/6/6次。

　　投资建议：1）人服主线重点推荐当前估值处于低位、后续对宏观改善弹性较大科锐国际、以及商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注外服控股；2）暑运旺季主线重点推荐前期回调、7月后景气度明显优化的酒店板块，标的包括君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；以及基本面扎实的景区标的天目湖、宋城演艺，建议关注旅游产业链齐全的中青旅、长白山；3）推荐外展业务高景气、成长空间巨大的米奥会展。4）受益于消费回流和升级的免税板块，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的广州酒家、九毛九、同庆楼，建议关注餐饮龙头海底捞、海底捞、呷哺呷哺；6）方面受益于线下场景修复，并有望迎来政策催化的行动教育、传智教育。

　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。